全球经济增速放缓 棉花消费不容乐观
发表时间:2019-02-19     发表评论

  2018年6月份以后,棉价跟随中美贸易摩擦的升级开启下行通道,中国产需缺口、全球棉花产不足需、减产预期等基本面支撑均显乏力,中美贸易政策变动成为影响市场的一个重要变量,对市场造成不利影响,随着2018棉花年度过半,基本面修复逐渐清晰,中美贸易谈判进入关键期,市场谨慎防御,静待国内维稳政策发力效果。

  一、中美贸易战成为市场核心变量,积极政策有望稳定市场情绪。

  中美贸易局势持续紧张,全球经贸环境面临不利变化。WTO预计,2019年全球贸易量增速将由2018年的3.9%回落至3.7%,国际货币基金组织(IMF)预计2019年全球经济增长率将从2018年的3.7%下降至3.5%,随着3月1日中美贸易谈判期限临近,不确定性持续左右风险情绪,正在对市场造成不利影响,若不能在3月1日谈判期限前达成协议,美国政府将对中国产品加征关税,如果谈判取得进展,即便没有达成协议,美国也有可能延长最后期限,中美双方磋商结果将成为市场核心变量,国内政策维稳多点发力,以“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”为目标,促进经济稳定发展,市场悲观预期有所修复,市场期待政策传导与发力效果。

  二、全球棉花市场供需紧平衡逐步向宽松环境转变

  1、2018年度全球产不足需支撑乏力,2019年度全球植棉意向面积有望增加。

  随着本年度减产预期减弱,需求下降,全球棉花产不足需逐渐收窄,新年度植棉面积有望扩张。美国农业部(USDA)2月份预测,2018/19年度全球棉花产不需113万吨,较12月收窄37万吨,ICE从2018年6月初的94.82美分/磅跌至2019年2月13日的69.72美分/磅,产不足需支撑乏力。随着时间推进,新年度种植面积和天气也会成为影响基本面的关键因素。从目前市场多数初步预测来看,2019年度全球棉花植棉面积可能会增加。美国国家棉花总会(NCC)2月初预计,2019年度美国意向植棉面积同比增长2.9%;中国棉花目标价格改革实施保障植棉面积稳中有增,监测系统调查数据显示,2019年国内棉花意向种植面积同比增幅为0.6%;巴基斯坦“棉花专项行动计划”将在2019年正式实施,其目标是全力以赴使植棉面积达标;中美贸易摩擦使巴西棉迅速抢占美棉市场份额,下年度巴西棉最具增种潜力,或抵消澳大利亚棉区缺水带来的面积减少;印度最低收购等政策支撑印度植棉面积有望保持稳定,但增产与否在于天气,需密切关注气候变化。

  2、全球棉花消费预期向下修正力量持续,棉纱市场竞争日趋激烈。

  如果贸易局势持续恶化,全球经济形势受到拖累,将导致棉花需求面临下行压力。美国农业部2月份预测将2018/19年度全球棉花消费量大幅下调43万吨,国际棉纱价格早在2018年7月已跟随棉价开启下跌模式,截至2月13日,累计跌幅6-8%,国际棉纱市场抛售持续数月,市场竞争日趋激烈,传统棉纱出口大国的竞争力下滑,越南、印尼及中亚、马来西亚、泰国等地棉纱迅速增长,且较印巴纱品质优势越来越明显,市场份额“瓜分”趋势明显,2019年1月越南加入CPTPP(全面与进步跨太平洋伙伴关系协定),对越南纺织企业带来重大利好,对于中国棉纱市场带来挑战。

  三、国内棉花短期供应压力大于长期供需缺口

  1、国内棉花供应宽松,供需缺口支撑不足。

  随着新棉收购加工接近尾声,国内棉花季节性供应宽松,供需缺口得到修复。据国家棉花市场监测系统调查数据,2018/19年度棉花产量607.5万吨,纺织用棉消费量806.3万吨,加上其他用棉约36万吨,当年国内新棉产需缺口约235万吨,同比下降40万吨。截至2019年2月1日,全国新棉累计加工576.4万吨(总产按607.5万吨测算),累计销售皮棉229.9万吨,同比减少19.6万吨,较过去四年均值减少39.5万吨,本年度国内新棉仍有约346.5万吨供应量,相当于5个多月的消费需求。采购放缓导致多数企业选择期货套保是进入等待状态,郑棉仓单数量达到68万吨历史最高位,随着外棉下跌和国内进口配额的发放,12月棉花进口量22万吨,达到2015年度以来最高,国内棉花阶段性供应压力现实大于长期供需缺口。

  2、宏观经济环境承压,国内消费动能减弱。

  随着经济形势走弱,国内棉花需求动能减弱。2018年9月初国内棉纱市场跟随棉价开始下跌,纺织行业“金九银十”传统旺季不旺,市场需求疲软,产成品库存高企,棉纱降价千元成为普遍现象,终端需求出现明显萎缩迹象,12月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长7.4%,同比增速已连续三个月放缓2-4个百分点,中美贸易争端使外需压力开始凸显,11月份服装出口转为负增长,12月纺织品、服装出口增速双双转为负增长,在宏观经济和消费预期下降双重负面影响下,预计2019年一季度内外需增长数据有所承压,行业内分化将愈加明显,大型龙头企业预计稳健,中小型企业洗牌持续。

稿件来源:中储棉信息中心
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