上周（4月15-19日)，消息面相对平静，内外期货回调整理，由于郑棉底部抬升，在点价盛行的市场中现货价格相对坚挺，成交清淡。棉纱销售缓慢，价格阴跌，国际棉纱随棉价小涨。进口棉价格低于新疆棉，销售相对较好。棉花价格B指数15590元/吨，周涨15元/吨，与郑棉期货CF1905合约比，现货升水225元/吨，扩大35元/吨。

　　期货方面。上周一场外资金发动的拉升行情，并没有得到多少跟风资金响应，倒是引来不少实物套利盘，盘面回调整理，近月合约CF1905周五收于15365元/吨，周跌30元/吨，成交447314手，减少105492手，减幅19.1%，持仓186358手，减少71088手，减幅27.6%，CF1905临近交割，资金逐步移仓9月等待机会。CF1909周五收于15845元/吨，周跌60元/吨，成交2369046手，增加843640手，增幅55.3%，持仓665772手，增加121820手，增幅22.4%，盘面振幅加大，成交、持仓增加。截至4月19日收盘，持仓前20席位，多单273690手，增加14687手，空单360980手，增加33708手，净空87290手，增加19021手，突破前高，盘面升水现货价格，大量库存现货进场套利，净空增加。截至4月19日收盘，买套保持仓50633手，增加33154手，卖套保单95164手，增加33978手，买卖均明显增加，多空分歧加大。一周期转现8636手，周增加2428手，17年度仓单加速流出。截至4月19日，注册仓单18430张，周增加1028张。仓单有效预报4534张，周减少327张，仍有大量预报，反映一方面现货销售困难未有好转，另一方面盘面上涨仓单销售利润明显好于现货销售。预报疆内仓库只有110张。预报主要在内地销区库，江苏库1975张，河南687张，湖北525张，山东库603张。基本面上消费乏力，供应充足，棉纱销售困难，价格阴跌，棉价上涨不能有效向后道传递，会进一步压缩消费，80万吨滑准配额下发后，按现有国际棉价，对国内棉价有下拉作用，利空国内棉价，郑棉近期应仍以区间震荡为主。美盘：基本面出口数据不好，周边农产品大豆、玉米、小麦下跌，技术上周K线面临40周均线和80整数压制，盘面小幅回调。5月合约周五收于77.39美分/磅，周跌62点，仍有回调空间。继续关注中美谈判的最新结果。

　　现货方面。出疆运费下降，不宜注册仓单低升水棉大量出疆，价格与同质的17年陈棉接近或略低，销售启动。通关进口棉中，印度棉报价在15200-15600元/吨，销售较好，低等级巴西棉报价15400-15600，也有一定市场，高等级巴西棉16000-16200元/吨，部分替代美棉，西非棉普遍在15700-15900元/吨，新疆棉长度28、强力26报价在15700-15900元/吨（内地库），“双28”新疆棉的在16000元/吨以上，走货一般，大都以点价为主。粘胶、涤纶价格处于低位，对棉花消费有“吞食”作用。后期滑准配额下发后，利空新疆棉销售。

　　操作建议。基本面、技术面缺少明确多空因素，近期区间振荡概率较大，天气和政策因素容易诱发资金炒作，密切关注贸易战和国家政策信息。何银官