股价低迷、大量关店、证监会问询……一系列打击让拉夏贝尔最近有些焦头烂额。

　　近日，拉夏贝尔公布第一季度财报显示，营业收入、归属上市公司股东的净利润、毛利率都同比减少，扣非后的归属上市股东的净利润更是同比大幅减少129.05%，积压存货高达21.93亿元。

　　一季度净利同比下降94%

　　近日，拉夏贝尔发布公告，截至2019年3月31日止第一季度，实现营业收入23.72亿元人民币，同比减少6.94%；归属于上市公司股东的净利润975.1万元，同比减少94.40%；基本每股收益0.02元。

　　不仅如此，长江商报记者发现，拉夏贝尔扣非后的归属上市股东的净利润更是同比大幅减少128.97%。同时，公司发布2019年半年度业绩预告，预计2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润下降幅度可能超过50%。

　　对此，拉夏贝尔表示：“2019年一季度净利下降主要是主品牌的销售收入下滑，由于过季品销售占比增加、部分新品价格带调整及折扣活动影响，同时线上平台因运营策略调整、流量成本增加及过季品销售增加等因素影响，营收降低。”

　　事实上，不仅净利润越来越少，拉夏贝尔现金流也逐渐紧张。2016至2018年，拉夏贝尔经营活动产生的现金流量净额分别为7.05亿元、5.57亿元、1.57亿，呈现大幅下滑的态势。

　　截至5月7日，拉夏贝尔总市值39.9亿元，较118.97亿元的高点已经缩水近3倍。股价报收7.26元，已经跌破8.41元的发行价，较31.42元的最高点下跌76.9%。

　　存货高企大幅新开加盟店

　　伴随着市值大幅缩水，库存的积压也成为拉夏贝尔的“心病”。

　　据了解，拉夏贝尔成立之后，走的主要是“门店扩张（边开边关，找到好点位）+清库存”两步战略。到如今，拉夏贝尔的门店数量从2015年的7893家，增长到了2018年末的9269家，其中，2018年新增门店数量为1132家，且这些店大多是直营模式。

　　门店的扩张给了拉夏贝尔不俗的营收，但也加重了库存。据公开资料显示，2014年-2018年，公司的存货分别为13.27亿元、17.56亿元、17.14亿元、23.45亿元和25.34亿元，占当期总资产的23.16%、29.93%、27.18%、29.79%、29.2%。

　　截止2019年第一季度，公司积压存货高达21.93亿元，占总资产的28.7%。面对这些存货，拉夏贝尔不得不做打折处理。

　　值得注意的是，拉夏贝尔一边“开店”，同时关闭业绩不好的店，这种模式也带来了转型阵痛。

　　一季报中，对于一季度业绩下滑原因，拉夏贝尔表示，是线下渠道的调整，关闭亏损及低效直营门店。截至今年3月底公司的门店网点数量为7653个，比2018年3月底9540个净减少1887个，门店网点数量下降比例为19.78%。

　　此外，一些HM、ZARA等国际快消品牌也开始的逐渐加入了市场，分散了主要客流量。

　　有业内专家表示，“门店扩张造成的资金短缺是外部原因，而销量下降则是内部原因。目前，拉夏贝尔旗下的5个品牌中，只有一个实现了增长，旗下产品同质化现象严重，多品牌战略并没有起到很好的效果。”