6月份以来，PTA走势企稳，装置意外检修增多，下游涤丝库存压力有所缓解，在基本面悄然向好下，PTA的行情真的开始反转了吗？

　　成本端短期再显支撑

　　在端午假期期间，国际油价反弹上涨，成本端PX价格一改下跌走势紧跟反弹。

　　其实PX反弹是由来已久的，PX中国主港CFR价格自5月20日起已经开始小幅上涨，回暖迹象初步显现，加上2019年年内备受行业关注的两个炼化项目基本完成投产与调试。至此，今年国内的PX产能扩容基本结束，加上端午节前后原油端的助力，短期内成本端对PTA价格的支撑再次显现。

　　供应端意外检修增多

　　截止6月6日，按产能5029万吨计算，PTA开工率在75.29%，受江阴汉邦220万吨、桐昆150万吨、四川能投化学100万吨以及华彬140万吨装置故障停车，开工率下调11.3个百分点。按照以往的经验，装置停车对市场是相当强烈的利多信号，但是在上周原油带领能化“节节败退”的情形下，市场对这个装置利多的信号并没有太大的反应，直到原油开始反弹之后，市场才有所反应。

　　需求端表现相对健康

　　5月底聚酯产品库存压力大幅缓解，长丝短纤库存均降至近两年同期的低位水平，据统计，端午假期三日江浙涤丝产销整体尚好，3天平均估算在120%左右，可见下游织造企业继续抄底原料，聚酯厂的库存压力得到进一步释放。

　　截至10日当天，聚酯主流工厂产销集中在200-240%水平，个别较高的厂家产达达到350%、400%。库存方面，受到市场产销向好的提振，聚酯厂家库存略有下降。

　　PTA后期走势将如何？

　　综上所述，PX价格跟随国际油价止跌反弹，短期成本端支撑有所增强。供应方面，PTA检修装置不多，多以突发短停为主，对市场供需影响较为短暂，川能化学装置下周重启，未来市场供应预期充足，6月份国内PTA大概率累库存。需求方面，聚酯负荷开始回升，但聚酯现金流依然偏弱，且目前市场仍处于传统淡季，下游补库力度和持续性仍需观察。

　　短期来看，在油价反弹带动下，PTA或将继续偏暖走势。中线来看，7月份OPEC+可能开始增产，6月底中化弘润PX装置投产，成本端仍存在较大压力，或限制PTA期价反弹空间。后续重点关注原油走势、下游开工负荷及聚酯产销情况。