7月12日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）公布上半年主要经营数据，报告期内，完成茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨；实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元、同比增长26.2%。

　　此前在6月12日在产品招商会上，贵州茅台表示将在6月中下旬加快茅台的投放量，20天将集中投放2000吨茅台，东兴证券分析师刘畅认为，贵州茅台加快量的投放，一方面是一季度投放节奏较慢，或与整理经销商收回的6000吨配额投放速度有关；另一方面与茅台市场价不断走强有关，加快投放有利于稳定终端价格。按照贵州茅台下半年1.8万吨投放量的说法测算，上半年公司总发货量在1.4万吨左右，同比小幅增长。上半年业绩的提升主要靠产品结构的推动，预计公司单二季度营收同比增长13%，净利润同比增长30%，半年度业绩营收同比增长38.06%，净利润同比增长30.27%。此外，贵州茅台在6月下旬启动经销商下半年打款计划，目前经销商打款已经全部完成，此部分将在公司中报预收账款中体现，届时公司全年业绩将提前锁定。
　　
　　业内人士表示，贵州茅台作为白酒板块的风向标，2018年实现收入772亿元，占白酒板块18家上市公司收入总和的37%；茅台的盈利能力也是其他酒企所不能及的，茅台以行业0.37%的产量，实现了白酒板块整体51%的净利润。

　　在资本市场上，自2003年至今，除了2008年经济危机及2013-15年行业深度调整期外，收入复合增速在30%以上，贵州茅台的净利润复合增速在35%以上。在行业深度调整期，贵州茅台茅台是唯一一家收入和净利润均未出现过负增长的上市白酒公司；股价表现方面，茅台也为投资者带来了丰厚的回报。除2013-15年行业深度调整期外，均取得了远高于沪深300的收益率。

　　基于强大的品牌力及产品的稀缺性，茅台的盈利能力非常强。2018年，毛利率高达91%，净利率高达51%，ROE31%，领先其他白酒上市公司。

　　茅台基于强大的品牌力，在上下游产业链中享有较强的议价权，名酒企业对下游经销商一般采取先款后货的货款方式，所以茅台预收款较多，预收款收入占比高，长期维持在20%以上。

　　德邦证券研究员张梦甜分析，预收款成为了贵州茅台业绩的蓄水池，在2012-15年行业不景气周期中，贵州茅台通过释放预收款，平衡了收入及业绩增长压力，成为行业中为数不多的收入和利润在深度调整期也未出现负增长的白酒上市公司。2014年，贵州茅台预收款占收入的比重达到低点；在行业景气周期中，公司不断积蓄预收款。预收款是茅台平滑业绩、减少行业周期冲击的一个强有力的优势。

　　而根据贵州茅台集团的“十三五”规划，至2020年，茅台酒设计产能将达到5.6万吨，按照茅台的环境承载能力，完成此次扩建后将不再扩建。根据茅台酒基酒产量及可供销售量的对应关系，预计2024年可供销售茅台酒量接近5万吨，相较2018年可供销售茅台酒量3.2万吨仍有56%的增长空间。

　　不过受限于基酒产量，张梦甜预计，近两年贵州茅台的收入增长主要靠吨价提升拉动。茅台目前采取控价策略，短期内没有直接提价计划，在不考虑直接提价的前提下，主要通过增加非标酒的投放量，加大非标酒占比来实现。

　　第一纺织网-俊马财经圈查阅财报获悉，2019年一季报，贵州茅台实现营业总收入224.81亿元，同比增长22.21%；归母净利润112.21亿元，同比增长31.91%。截止报告期末，贵州茅台股东户数达到8.05万户，比上期减少2.19万户，降幅5.91%，平均每户持股1.55万股。