两周前，ICE期货在中秋节之际以一根长阳线轻松突破60美分大关，但随后的一周内连续回调，至上周五前期的涨幅已被吞没大半。

　　至少从目前来看，棉价还没做好彻底扭转跌势、实现真正复苏的准备。在“虚晃一枪”之后，投机资金立刻在棉花供应大增而需求疲弱的现实面前重回理智。最主要的是，中美谈判在屡次释放积极信号之后，都没有跟进的实质性利好，空头完全没有理由大规模平仓。

　　这次价格上涨之后，棉花需求真是相当悲惨。实话讲，只有价格跌到60美分以下纺织厂才会少许采购。此次价格上涨前，美棉出口也只有8.5万包，仅仅是完成USDA出口预测所需平均值的一半左右。价格上涨之后，美棉出口肯定更加悲惨。不仅如此，中国取消合同的数量也是越来越多，包括孟加拉国和印尼在内，都开始毁约。

　　近几个月来，有关合同的问题一直都存在，但其实问题的根本是纱线销售受阻，导致产业链上游和下游库存大量积压，纱厂被挤在了中间，生产难以增加，用棉需求因此减少，陷入恶性循环。因此，近期棉价下跌也是主要棉纱生产国需求疲软的反映。

　　虽然目前12月合约并没有跌破60美分，棉花需求不足仍可能使价格在未来几周维持在低位。由于棉花需求不振，只有北半球新棉产量减少才能为价格提供支撑。从最近的情况看，美国得州新棉收获期遭遇降雨，印度产量也可能低于预期。当前的价格走势颇值得玩味，如果12月合约能守住60-60.25美分，也许市场可以继续向上试探61.50-65.00美分的区间高点，但平心而论这种情况不太可能。在中美没有签订协议的情况下，价格将回落至58.00-61.50美分的区间。