转眼，已经进入7月盛夏。

　　回顾上半年，整条产业链都笼罩在疫情的阴霾中，新冠疫情的爆发使得全球需求急剧减少，出口、消费、投资“三驾马车”严重受阻。不管是产业链上游还是下游，上半年的行情都处于下跌通道，且难有利好提振刺激拉涨。

　　国际原油跌至近20 年低位

　　疫情导致终端需求萎靡，重击了纺织产业链。与此同时，上半年原油暴跌行情也利空产业链。4月21日纽约WTI原油5月合约结算价跌至每桶-37.63美元的负值，极低油价给沙特、俄罗斯等主要产油国带来沉重压力，并促使各方达成新一轮历史性最大力度减产协议。5月，OPEC+正式推进减产，6月，欧佩克与非欧佩克产油国同意将目前日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。减产刺激原油价格攀升，但需求弱势及原油库存几近饱和一时难以改变，国际油价难以稳站40美元关口。

　　截至6月29日收盘，纽约原油8月期货涨1.21美元，结39.70元/桶；布伦特8月期货涨0.69美元，结41.71元/桶，中国SC原油期货主力2008跌11.3至287.3元/桶。

　　原油及需求端难以助推行情，聚酯产业链上半年遭受了“中年危机”。那么，我们来回顾下今年上半年聚酯原料PTA、乙二醇及涤纶长丝的情况吧。

　　PTA

　　供需矛盾凸显，价格跌近3000元/吨

　　从去年下半年开始，PTA因供需矛盾严重凸显就“大势已去”，跌下神坛，到了今年，由于疫情冲击和原油利空，PTA行情走弱更加明显。1-3月，春节前后期间，PTA受制于高库存及春节放假，负荷有所走低，但4月之后，PTA负荷持续走高，处于区间波动状态。

　　在基本面偏空的形式下，PTA负荷依旧没有大起大落，截至6月26日，PTA负荷上升至81.1%左右。与此同时，供应端也并无走弱迹象，几套装置检修一再推迟，其中包括汉邦220万吨装置满负荷、扬子石化35万吨装置满负荷、上海石化40万吨装置满负荷，逸盛宁波220万吨装置预计7月份检修2-3天。

　　此外，仍有PTA新装置投产：28日，东北一套新PTA装置正式投产，初期先开一半生产线，涉及产能125万，预计近两日可产出合格品；另一半生产线计划7月上开启；恒力石化250万吨PTA装置投产，6、7两月各开一半生产线。供应端再扩大，无疑是给PTA市场沉重一击。

　　负荷及供应走高，而需求难以提高，导致PTA库存不断升高。3月份市场复工之后，PTA其实去了一波库存，但是涤丝需求跟不上，后面持续在积累库存。至26日，PTA社会库存升至225万吨附近，接近春节放假期间的库存水平。

　　反馈到价格方面，更是惨不忍睹，上半年，PTA内盘价格不断走低，甚至一度接近3000元/吨的低位。在原油波动的带动下，PTA价格有所回暖，但截至6月底，依旧在3500元/吨左右徘徊。随着供应加大、去库困难，PTA在7月将从去库转化为累库阶段，短期内价格或将在底部徘徊。

　　乙二醇

　　价格跌破3000元/吨，库存刷新高

　　今年上半年，乙二醇市场震荡偏弱运行，价格跌幅虽好于PTA，但总体而言，价格也同样处于低位，甚至在4月份，跌破了3000元/吨。后期一直处于区间波动状态，但价格攀升幅度并不大，截至29日，乙二醇内盘价格在3475元/吨左右。

　　除下游需求减弱之外，拖累乙二醇价格的就是其自身高库存状态。今年上半年，乙二醇负荷走势一直在下跌，至月底，乙二醇综合开工率在60%左右，但库存却持续升高，不断刷新年内新高。出货不畅加上华东港口船只时有拥堵现象，导致后期货物到港集中，乙二醇库存上升速度较快，至月底，乙二醇华东主港口库存达到新高--140万吨附近。

　　可见，今年上半年，乙二醇一直处于累库状态。其实，上半年乙二醇的原料乙烯价格相对坚挺，能在一定程度上支撑其价格，但依旧难抵需求淡化及其本身供应端带来的压力。

　　7月，有多套乙二醇装置将重启，重启产能远大于检修损失产能，此外，新疆天业在7月份仍有新装置投产计划，乙二醇供应侧压力再度增加，预计后市行情将区间整理为主。

　　涤纶长丝

　　高库存、低需求，价格缩水严重

　　作为聚酯产业链的最终环节，涤纶长丝在上游成本端塌陷及下游织造支撑不足的情况下，各产品价格跌跌不休，成为近几年的低位。尤其在4月清明前夕，由于疫情影响内外贸订单难以下达，尤其是外贸方面，几近停摆，织造厂家产销难以做平，生产积极性不高，开机率有所下滑，对涤纶长丝需求减少，涤丝价格下探至上半年最低位。

　　五一期间，受原油暴涨刺激，涤丝价格迎来“开门红”，但受制于织造端订单匮乏，产销破百行情难以持续，涤丝价格再度回落。而6月，织造市场缺乏亮点产品织成，前期热卖的春亚纺、涤塔夫风口已过，开始不断累库存。根据中国绸都网监测的样本企业显示，目前盛泽地区织造企业坯布库存已经升至44天左右，高于往年同期。

　　没有需求，但聚酯厂家开工率却仍维持在91%左右的高位，导致涤丝光生产，却卖不出去，根据中国绸都网统计的数据显示，现如今聚酯市场整体库存集中在24-35天；具体产品方面，其中POY库存至6-12天，FDY库存至17-24天附近，而DTY库存则至25-36天左右。虽较春节期间有所下降，但与近期相比，已经进入累库周期。

　　价格则是需求与库存的最直接反馈，截至30日，涤纶长丝FDY 产品价格在5850元/吨，POY产品在5250元/吨，DTY产品价格在6900元/吨，较年初相比，分别有23.03%、26.06%和22.03%的下降程度。

　　从以上数据可见，受疫情影响，及自身基本面薄弱的原因，上半年不管是原油还是聚酯原料、涤纶长丝均处于“水深火热”之中，没有需求来支撑，价格难以拉涨，库存难以去化。而目前又进入了传统淡季，产业链各环节的行情想有大的反转，还是相对困难，但也并不能排除有利好消息的刺激，产业链能迎来翻身的机会。