近期PTA市场价格处于高位反复调整。原油价格的波动使得PTA价格上涨空间受限。但逸盛新材料装置重启尚未顺利，导致局部地区货源偏紧的局面仍然存在。因此在成本及供需的博弈下，PTA价格运行较为僵持。但近期，聚酯不断有减产消息传出，市场担忧需求走弱下，PTA面临回落。

　　首先成本端，原油受德尔塔变异毒株而增强管控举措，需求前景继续承压，国际油价下跌。但EIA商业原油库存和汽油库存均出现下降，叠加美元走弱，国际油价转跌为涨。同时，石脑因自身供需良好的支撑下，裂解价差在150美元/吨上下，原料PX因大型企业原油配额的影响，短期PX自身供需仅窄幅累库，故PX-N价差在280美元/吨上下。因此，原油价格虽略显偏弱，但支撑仍存。

　　其次供应端，PTA企业开工略显偏低。前期多套停车的企业尚未有恢复计划，但近日市场传闻江阴汉邦PTA装置后期存有重启的消息，据了解，目前该企业意向投资方仍处意向阶段，尚未明确，预计最早恢复时间或在11月份。因此，在无明确消息下，短期内该装置对PTA市场供应影响较为有限。目前来看，福海创450万吨装置已陆续稳定生产，逸盛新材料重启尚未顺利，新疆中泰重启时间尚未完全确定，三房巷2号线计划本周末附近重启，1号线预计在8月底附近恢复以及虹港石化150万吨装置负荷或在月底前逐步提升，其余装置暂未有明显检修计划。综合来看，预计8月份PTA平均负荷约在75%，产量约在441万吨。

　　最后需求端，近期聚酯工厂减产的消息不断发酵。据隆众了解，月中桐昆、新凤鸣、恒逸、天圣均计划减产20%附近，合计减产规模约400万吨，恢复时间待定，目前减产的品种主要以亏损多、库存高的品种为主，预计国内其他库存相对较高的企业亦存减产计划。综合来看，聚酯8月中后对PTA的需求量将存走弱预期。我们预计8月聚酯产量在487万吨左右。

　　通过供需来看，由于聚酯终端需求欠佳、库存不断增加，且现金流处于低位，聚酯工厂陆续公布减产，需求端出现降温。但PTA由于新装置暂未按计划重启，供应端同样出现下降，因此我们预估8月份PTA仍以去库为主，但去库幅度下降至在13万吨上下。

　　综合来看，短周期内由于聚酯减产消息的释放，阶段性供需或有错配，但受于PTA主要生产商装置尚未稳定，合约维持减量供应，加之原油止跌提振，多空博弈下，预计PTA市场或僵持整理为主。