周四，美国(USA)经济发出了一个低调的信号，即经济衰退正在逼近，美联储(Fed)继续试图放缓经济增长可能是一个政策错误。

　　根据世界大型企业联合会的经济领先指标指数显示，9月份情况恶化，该指数较上月下降0.4%，6个月来下降2.8%。

　　世界大型企业联合会高级经济主管阿塔曼·奥兹伊尔德勒姆表示：“9月份美国经济领先指标再次下降，近几个月来持续下降的轨迹表明，美国经济在年底前陷入衰退的可能性越来越大。”

　　他指出，该指数的疲弱是"普遍的"，因高通胀、就业前景减速和信贷环境收紧正给经济带来压力。

　　该指数采用10个指标进行预测，包括制造业工作时间、失业申请、建筑许可、股市指数和信贷息差。

　　通常，经济领先指标不被视为主要数据点。这并不是说这一指标不能很好地反映经济状况，而是进入指数的数据点已经为人所知，所以没有太多新的信息。

　　▉ 政策与现实背离

　　然而，在目前的情况下，该指数具有更大的意义，因为它出现在美联储寻求进一步收紧增长以抑制疯狂通胀的时候。

　　这违背了一般的历史趋势，即美联储通常会在前景变得更暗时放松政策。然而，美联储官员强调，加息还远远没有结束。

　　“我们从一个过于宽松的美联储转向了不负责任的紧缩政策。”SMBC Nikko Securities首席美国经济学家、时任美国总统唐纳德·特朗普高级经济顾问的约瑟夫·拉沃纳说，“当这一篮子指标显示出疲软时，美联储通常不会加息。但在目前这种情况下，美联储不仅大幅加息，而且承诺继续大幅加息。”

　　拉沃纳的研究表明，在领先指标的历次低迷中，美联储总是同时降息或暂停加息。2020年初的情况就是如此，2008年的金融危机和21世纪初的衰退——以及其他多次经济收缩都是如此。

　　他担心美联储坚持紧缩政策将会带来更糟糕的结果。

　　“政策的滞后意味着美联储行动的全部效果尚未完全显现。令人担忧的是，美联储还没有结束。”拉沃纳在一份客户报告中说。

　　拉沃纳不是唯一一个认为美联储过度努力抑制通货膨胀的人，通货膨胀率持续在20世纪80年代初以来的最高水平附近运行。

　　摩根大通(JPMorgan)首席执行官杰米·戴蒙和亚马逊创始人杰夫·贝佐斯近日都表达了对未来经济衰退的担忧，尽管他们没有特别提到美联储的行动。

　　▉ 通胀数据并未低头

　　不过，费城联储主席哈克(Patrick Harker)周四表示，他认为美联储在放松之前仍有工作要做，因为他说他已经看到在通胀斗争中“令人失望的缺乏进展”。

　　他说：“我们真正需要看到的是，在我们放松收紧货币政策之前，一些通胀指标持续下降。”

　　迄今为止，通胀数据确实没有站在美联储一边。

　　除了消费者价格指数和美联储首选个人消费支出价格指数等典型的总体指标，克利夫兰联邦储备银行的“粘性价格”CPI在9月份按年率计算上涨了8.5%，高于8月份的7.7%。该指标关注的项目包括房租、离家以外的食品价格和娱乐成本等项目。

　　根据Trading Economics的数据，服务业通胀尤其令人担忧，9月份的12个月通胀率为7.4%，高于8月份的6.8%。这是因为在疫情时代的大部分时间里，经济已经从高商品需求转向服务业。

　　不过，批评人士说，美联储遵循了太多向后看的数据点。但政策制定者也在与通胀预期作斗争，尽管目前通胀预期有所下降，但可能会上升，尤其是在汽油价格再次上涨的情况下。

　　LPL Financial的首席市场策略师赖安·德特里克表示 ：“美联储面临的挑战是，我们还没有看到真正的领先指标在通胀仍持续高企的情况下发挥领先作用，而这些领先指标则表明情况并非如此。”

　　在罗奇看来，唯一的亮点是，金融市场可能接近于将高利率和通胀带来的所有损害都计入价格。此外，经济领先指标指数的持续下跌至少可以让美联储有理由放缓加息步伐。罗奇预计美联储将在11月再加息0.75个百分点，然后在12月减速至0.5个百分点，后者不是市场预期。

　　“简而言之，这份报告不太可能为11月的会议做出任何改变。”罗奇说。"然而，你可能会辩称，这确实为12月份的放缓加息步伐提供了依据。”