上周（10月31日-11月4日），ICE棉花反弹，12月合约上周一盘中创阶段性新低后强势反弹。截至本周一，收盘报价87.44美分，一周涨幅超20%。在美棉的带动下，国内郑棉低位回升，主力合约上周二至周五累计最大涨幅超1000元/吨。

　　11月美联储加息靴子落地，如市场预期加息75个基点，市场预期美联储加息步伐或将放缓大大提振市场。同时，美棉主产区天气以及美棉强劲的出口数据也对本轮美棉价格反弹做出了较大贡献。天气预报显示，美国棉花主产区天气维持干旱。截止到11月1日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数高达201，同比高139，环比上周降5。其中，得州的干旱程度和覆盖率指数为217，同比增116，环比上周降9。持续干旱的天气令市场担忧本年度美棉的产量以及质量。截止11月6日，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为55%，其中，得州的收割进度为51%；截至11月3日当周，美棉检验量为93.5万吨，周度可交割率环比提升1.2个百分点至86%，不过依然较去年同期低3.2个百分点。

　　美棉出口方面，中国大量签约美棉令市场振奋。据USDA出口周报显示，截至10月27日当周，2022/23美陆地棉周度签约4.35万吨，周增180%，其中中国2.77万吨。2022/23年度美棉总签售量为198.09 万吨，占年度预测总出口量的 73%，较近三年均值快11个百分点；累计出口装运60.92 万吨，占年度总签约量的31%，较近三年均值快2.4个百分点。

　　郑棉期货近日反弹，基差有所收敛。由于外棉涨幅大于内棉，内外棉价差的倒挂幅度再次扩大。据中国棉花公证检验网数据显示，截止2022年11月7日，全国累计检验量仅有32.4万吨，较去年同期的157万吨大大缩减。市场担忧01合约棉花仓单的注册也是推动郑棉本轮反弹的主要因素之一。

　　美国农业部11月供需报告即将发布，市场聚焦在美棉产量上。国内棉花基本面暂未有显著变化，下游需求疲软如故。中长期来看，郑棉并不具备大涨条件，后期密切关注下游需求以及01合约上仓单的生成。