2月14日，带着对棉花浓浓的爱，小编继续带您走访湖北一线企业。A是一家较早引入基差点价模式的棉花贸易商，企业表示在2017-2019年时由于行业竞争不充分，基差贸易利润尚可，无风险套利的机会也比较多。但是近三年随着进入的企业越来越多，竞争日趋白热化，大家纷纷拼资金利息和拼成本，贸易风险不断加大，尤其去年经过棉花价格大跌的洗礼，已有少数贸易商退出了市场，未来基差贸易商仍将面临洗牌压力，从业企业数量或许还会有一定的减少。同时也在倒逼贸易商不断升级商业模式，未来棉花衍生品的场内及场外嵌套应用会更加广泛。

　　B企业是一家包含籽棉收购、贸易及纺织的全产业链企业，但由于下游纺织产业不景气，目前注重向上游及贸易方向发展。今年B企业的轧花厂中，已加工出来的皮棉销售进度过半，顺价销售都有利润，但个别南疆企业由于前期封控时间较长，加工进度缓慢，预计要到3月份才能加工完毕。从年后的销售情况来看，前期棉花高位时，14600-14800左右挂单的客户较多，棉花跌下来后直接成交了，接下来几天纺企基本处于观望状态，但今天跌到14000-14200附近后再次形成了一波成交的小高潮，也有一些更低的挂到了13800附近。

　　在这轮的棉花下跌中，多数贸易商基差并未紧跟做出调整，上周棉花基差虽略有上调，但这周棉花继续下跌后各家基本都未动基差，个别甚至下调了100基差以让利抓紧出货，也体现出了棉花现货流动性不足，供应端总体宽松的特征。据了解当前河南企业棉花库存较为充足，部分可达2-3个月，但湖北企业多数仅在1个月左右，棉花随用随买，仍有刚需库存需求，因而在14000附近形成一定支撑。

　　从棉花商业库存的结构来看，新疆棉花库存充足，内地库由于疫情、运输以及准备在新疆本地注册仓单等原因，棉花资源仍较为紧张，B企业虽也在往内地移库，但目前北疆发运仍然困难，且节后汽运价格不像往年一样出现下跌，反而继续上涨，导致物流成本高企，移库进度总体缓慢。

　　C企业是一家生产中高支品质纱线也兼做棉花贸易的中大型企业，企业表示2022年由于国内疫情频发、疆棉禁令等种种困难，总的算下帐能赚到钱的企业很少。2022年底疫情防控政策放开后，下游需求好转，C企业也恢复了满开工状态，对2023年总体抱有偏好的预期。当前棉花库存约一个月，低位有补库计划，期货盘面上今天跌到14100附近反弹较快，可能意味着形成短期低点。成品库存仅有少量之前高价生产的库存纱，压力不大，在机订单可排到3月中旬。疆棉禁令出台后出口欧美的订单下降较为明显，目前内销占比超过了80%，主要销往江浙、广东一带。企业原料仍以使用新疆棉为主，进口棉占比不到10%，去年尽管部分出口订单有溯源要求，但在较高的内外棉价差倒挂影响下，企业的进口棉年用量仍减少了约一半。从下游来看织造端开机不高，需求并未出现预期的快速恢复，棉价上涨后向下游传导也较为困难，供需宽松的结构下5月棉价难有大的行情，但远月随着需求好转和商业库存的逐渐消化，棉价会有一定的上涨机会。