1月底以来，ICE棉花期货从84.97美分/磅低点开启直线上涨节奏，一些机构、棉花企业用“一步到位”来形容本轮外盘疯狂上涨；但ICE经过简单的回调整理后再次逆势大幅上攻，5月合约不仅再破95美分/磅，而且打开97美分/磅、99美分/磅等整数关口，2月27日盘面封于涨停，创2022年9月14日以来新高，100美分即将被强势突破，多空双方争夺、僵持的厢体毫无疑问的上移至95-100美分/磅。

　　对于一个月时间内ICE棉花主力合约大涨超14美分/磅、涨幅超过16.8%的原因，笔者的看法归纳如下：

　　一是做多基金连续入市，加码增持多空。据CFTC统计，2月份以来三周，ICE棉花期货总持仓分别增加16020张、22463张、13172张，而指数基金净多单则分别增加6500张、6500张、805张，盘面被看涨做多气氛笼罩。

　　二是美棉基本面助力ICE期货上涨。一方面据USDA统计，截止2024年2月15日，美国累计净签约出口2023/2024年度棉花241.54万吨，达到年度预期出口量的89.89%（267.8万吨），出口进度表现良好；另一方面2023/24年度美棉产量或稍低于USDA最新报告。据统计，截止2月22日本年度美棉累计分检265.72万吨，与USDA预测的2023/24年度棉花总产量270.6万吨相差4.88万吨，但目前美棉周分检量已下滑至0.3万吨左右，各方判断USDA产量预测或偏高。另外，近期关于美国棉农、棉花加工企业资源已售罄的呼声较强。

　　三是外围市场中美联储5/6月降息的概率持续上升、红海危机、美元走低等对股市、商品期货市场推高作用显现。路透社2月20日公布的一项调查结果显示，美联储或最早在今年6月货币政策会议上首次下调联邦基金利率目标区间。鲍威尔表示，美联储知道未来的风险不仅包括降息太早，还有降息太晚。几乎所有委员都支持今年降息，但降息的具体时间和幅度却仍要打上一个大大的问号。