5月底以来,ICE棉花期货开启跳水回调节奏,主力12月合约不仅再破75美分/磅,而且打开前低期低点73.75美分/磅,再创2022年11月2日以来新低,从盘面情绪、技术面走势来看,70美分/磅强压力位已岌岌可危。
ICE期货如此迅猛、强势下跌,超出大部分机构、涉棉企业、投机商的预期,恐慌不安气氛蔓延,一方面部分前期高价合同(ICE主力合约90美分/磅以上)或面临推迟履约、协商解除(卖方回购)、直接违约等风险;另一方面棉纺织企业、贸易商“买涨不买跌”的心态突出,担心出手过早,高位站岗。
为什么ICE期货存在逼近甚至跌破70美分/磅的预期?笔者的看法如下:
一是截止目前2023/24年度美棉净签约出口进度超过107%,2024/25年度新棉上市尚早,存在资金疯狂打压ICE期货,向美棉竞争对手澳大利亚棉、巴西棉施压的可能(5月份以来,各棉商2023/24年度南半球棉花船货销售“如火如荼”)。
二是市场对2024/25年度美国、印度、非洲等产棉区产量继续增长的判断继续增强,而部分机构预测USDA对下年度全球棉花消费存在高估,因此“产大于需、供高于求”的形势将愈发突出。
三是ICE棉花期货缺乏做多基金关注,缺乏炒作题材。据CFTC统计,截至2024年6月4日,ICE期货基金净多头率较前周下跌4.62个百分点,总持仓也大幅减少12712张,
四是美联储降息预期“一波三折”,美元指数再次走强,商品期货应声回落,ICE棉花期货被大盘、大宗商品裹挟下跌。最新发布的美国就业数据向好,削弱美联储9月降息预期,地缘政治动荡也增加美元的避险属性,因此美元指数持续震荡走强。
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