第一纺织网1月18日消息（记者　martin　报道）：瓶级聚酯切片行业龙头——江苏三房巷聚材股份有限公司（以下简称“三房巷”）近日披露2024年度业绩预告，公司预计报告期内实现归属于母公司所有者的净利润亏损4.50亿到-5.30亿元，与上年同期的亏损2.74亿元相比亏损增加63.66%到92.76%，预计同期实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润亏损4.62亿到-5.42亿元。

　　对于业绩下滑，三房巷解释称，报告期内，受行业因素、聚酯产业链新增产能投放较快等因素影响，市场供需错配，导致市场竞争激烈，公司主要产品销售价格下降，加工差缩小，毛利率及盈利水平下降，同时报告期利息支出较上年同期增加，整体亏损较上年同期扩大。

　　公开资料显示，三房巷是国内的瓶级聚酯切片行业龙头，也是目前A股唯一专注于聚酯瓶片的新材料标的。公司当前的瓶级聚酯切片年产量规模达220万吨以上，PTA产量约290万吨。公司已经宣布对现有瓶片及PTA产能进行分期扩建与扩能。若上述项目全部按规划逐期落地投产，公司将拥有520万吨/年的瓶片生产规模及610万吨/年的PTA生产规模，成为产量位居全球前列的聚酯瓶片生产商。

　　三房巷是控股股东三房巷集团有限公司目前唯一的上市平台。三房巷集团有限公司位于江苏省江阴市周庄镇，成立于1980年，前身是江阴市合成纤维厂。集团以短纤起家，经过四十年的发展，形成了以PTA、聚酯瓶片、涤纶长丝、涤纶短纤、PET薄膜、工程塑料的生产和纺织印染为主的产业格局。2020年集团位列中国企业500强第280位，中国民营企业500强第100位。

　　三房巷于2003年登陆A股。在2020年9月之前，主营业务仅包括纺织、印染、PBT工程塑料、热电的生产/销售等，所属行业为纺织业。通过实施重大资产重组，公司以发行股份的方式购买了三房巷集团、三房巷国贸、上海优常、上海休玛合计持有的海伦石化100%股权，以聚酯瓶片与PTA为主营的海伦石化成为公司全资子公司。2020年9月起，公司主营业务变更为PET瓶级聚酯切片、PTA的生产、销售（该部分业务营收占公司合计营收比重超过90%），2020年4季度公司所属行业相应变更为化学原料和化学制品制造业。

　　三房巷以瓶片为主要产品，全称是瓶级聚酯切片，主要用于软饮及油、酒等食品包装领域，形态为透明扁圆柱形切粒，为聚酯切片中的一种，而聚酯切片是聚酯生产出来后的形态之一。除切片外，聚酯最多的产品形态是熔体直纺后制得的涤纶长丝与涤纶短纤。聚酯切片按照用途可分为：纤维级聚酯切片、瓶级聚酯切片、膜级聚酯切片，主要差异在于产品的相对分子量。上述产品的成分均为聚酯，即聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），由精对苯二甲酸(PTA)和乙二醇（MEG）聚合而成。

　　三房巷的“翠钰”牌瓶级切片为中国驰名商标，曾参与起草修订国内外及相关行业的标准，产品通过了可口可乐、百事可乐、农夫山泉、益海嘉里（金龙鱼）、康师傅、娃哈哈、达能集团等国际知名企业的认证，远销海内外100多个国家和地区。截至 2023 年底，公司瓶级聚酯切片设计产能 314 万吨/年，PTA 设计产能为 240 万吨/年，公司瓶级聚酯切片的全球市场占有率由 2022 年的 4.70%上升至7.97%1。

　　公开资料显示，全球聚酯产能中，涤纶长丝是产能第一大品种，2019年产能的全球占比为43%；聚酯瓶片是仅次于涤纶长丝的第二大品种，约占全球聚酯产能的三分之一，而在这其中，国内企业的瓶片产能又占到了全球瓶片产能的三分之一；产能排第三的为涤纶短纤，占比为17%；剩下的产能是聚酯薄膜（6%）、切片及其他聚酯形态（4%）。

　　中国的瓶片产能位列世界首位，其中国内的5大瓶片生产企业三房巷、华润、万凯、逸盛、澄星对行业具有举足轻重的影响力：五家企业的产能持续不断进行扩张，10年内从205万吨扩张至930万吨，年复合增长率达16%。同时五家企业集中率（CR5）也保持较快增速，从2011年5家企业瓶片产能总和占到国内瓶片行业产能的41%，到2020年达到77.56%，接近翻倍。市场结构的类型属于极高寡占型（CR8≥70%），龙头在市场中的话语权日益提高。

　　2010年至今，中国聚酯瓶片的行业发展大致分为四个阶段，一是2010-2012是稳定增长期，国内需求及出口稳步提升，迎来第二波投产热潮，二是2013-2016是停滞平缓期，落后产能被逐步淘汰，瓶片需求增长，产能过剩局面得到缓解，行业进入休整期，三是2017-2022是低速增长期，需求逐步回升，出口规模快速增长，瓶片价格和行业利润大幅增加，四是2023至今是高速增长期，新装置陆续投产运行，产量快速增长。

　　截至2024年7月，中国聚酯瓶片生产厂家总计20家，生产装置48套，合计产能约1913万吨/年。头部生产企业包括逸盛、三房巷、华润、万凯四大集团，四家合计产能1415万吨，占到全国总产能的75.97%，头部企业的产能集中度高。除头部企业外，其它生产企业产能均小于100万吨/年，与头部企业的差距较大。行业竞争格局属于极高寡占型（CR8>70%），头部企业在市场中具有较强的控制力，逐步削弱行业的周期性。

　　宏源证券分析师詹建平介绍，2023-2024是聚酯瓶片行业产能投放的集中期，供应带来的冲击是全行业面临的难题。在疫情冲击后，国内外需求均未有爆发性恢复。2023年的需求增量十分有限，供需矛盾不断计划使得行业走上与PTA类似的发展路线。成本和供应宽松是导致去年聚酯瓶片市场下行的主要因素，同时年内价格振幅进一步收窄。整体来看，2023年聚酯瓶片市场价格呈现“M”型走势，且伴随着聚酯瓶片供应进入过剩阶段，聚酯瓶片价格进入长周期下中枢盘整阶段。

　　在詹建平看来，2024年国内的聚酯瓶片仍处于扩张阶段，新产能将进一步大幅增加，市场集中度也进一步提升，头部企业对于市场影响力将进一步提升。需求方面，下游软饮料行业受大众消费的复苏的带动将持续稳定增长，为聚酯瓶片需求提供稳定的支撑；而食用油行业受我国人口增长趋势影响，接下来或将保持低速增长态势。受全球经济增长疲软与区域性反倾销事件的增多影响，我国瓶片出口增量与增速或放缓。总的来看，2024年我国聚酯瓶片供应整体增量将大于需求增量，市场供过于求的态势将延续，但头部企业或通过控制产能利用率，来对市场供应进行调节，行业利润低迷，聚酯瓶片价格总体跟随原料价格波动。

　　另据统计。截至2023年年底，全球聚酯瓶片产能总计约3940万吨，2015-2023年间全球聚酯瓶片产能增长约1240万吨，年均产能复合增长率约为4.29%。2014-2022年，全球瓶片产能利用率在需求带动下上行，年均产能利用率约为八成。截至2023年，全球聚酯瓶片产量由2014年的1976万吨增长至约3018万吨，年均复合增长率约为4.80%。2023年受能源、装置生产成本、运输等外部因素影响，全球瓶片产能利用率下滑。

　　卓创资讯研究员张春艳认为，2024年聚酯瓶片市场震荡下滑，紧跟原料端价格波动。2025年，聚酯原料PTA价格或呈现先涨后跌的趋势运行，聚酯瓶片仍有新装置计划投产，但增速预计放缓，聚酯瓶片供需矛盾或有所缓和，但整体仍处于供大于求的格局当中，因此预估聚酯瓶片2025年仍承压运行，价格或前高后低运行了，展望2025年，影响聚酯瓶片市场运行的因素将集中在美联储货币降息和供需层面博弈影响下的原油价格变动、成本端PTA价格变化、供给端新增产能的投放进程以及聚酯瓶片装置变动等几个方面。

　　从供应端来看，2025年聚酯瓶片处于本轮扩能周期尾声阶段，供应过剩压力或将逐步缓解。据相关机构普统计，虽然今后5年内聚酯瓶片新增产能预计达到605万吨左右，但是考虑装置投产的不确定性，2025年预计新增产能在215万吨，同比增长10.34%。未来扩产数量有所减少，表明本轮扩产正在逐步接近尾声。在激烈的市场竞争背景下，产业链条配套不足以及老旧产能将会面临开工问题，或将逐步走向产能淘汰或退出，这将进一步加速聚酯瓶片产业结构升级。

　　张春艳坦言，考虑近年进场的新产能的稳定产出，预计聚酯瓶片供应过剩问题仍然存在，短时间内难以直接扭转格局，因此预计2025年将延续供应过剩的压力，从需求端来看，预计未来五年聚酯瓶片总需求年均平均增长率为6.31%，不过这一增长速度仍然落后于供应的增速，导致聚酯瓶片市场供需格局仍呈现供大于需的状态，对瓶片价格驱动有限。

　　第一纺织网注意到，三房巷此前也表示，近两年，瓶片产能扩张速度较快，虽然下游需求增加，但是增幅速度不如瓶片产能的投放速度，市场竞争激烈。目前处于瓶片产能扩张周期的后期，2025年瓶片产能投放速度放缓，预计竞争会有所缓和，财报显示，2023 年，在主要产品量价因素综合影响下，公司营业总收入仍保持增长，但瓶级聚酯切片行业供过于求，公司综合毛利率大幅下降。报告期内，，公司收入主要来源仍是瓶级聚酯切片和 PTA 产销业务，2023 年，公司瓶级聚酯切片和 PTA 产品销售收入合计占比超过98%。2023 年，瓶级聚酯切片新产能投产释放导致销量增加，但销售价格下降，因而公司瓶级聚酯切片收入变化不大。公司当年销售给控股股东三房巷集团的 PTA 增加导致公司 PTA 销售收入增加。

　　毛利率方面，2023 年，三房巷的瓶级聚酯切片毛利率大幅下降，主要系行业新增产能，行业供给远大于需求导致产品利润空间收窄所致。PTA 业务毛利率倒挂有所减少，主要系公司当年销售 PTA 中外采部分增加，部分外购 PTA 采购价格较低所致。综上，公司综合毛利率大幅下降至 0.18%。

　　2023年度，　三房巷的PTA 产能仍为 240 万吨/年，瓶级聚酯切片产能增加至 314 万吨/年。2023 年，PTA 产销量均下降，主要系公司一条PTA 生产线为配合项目改造建设及检修需要停产（涉及产能 120 万吨/年，停产时间约 5 个月），瓶级聚酯切片因新增产能释放产销量均同比增长。公司产品覆盖了全国多个省市，出口多个国家与地区，与国内外诸多知名企业形成了长期合作伙伴关系。2022－2023 年，公司瓶级聚酯切片海外销售量分别为 120.46 万吨和 134.06 万吨，海外销售量仍保持上升趋势，但受到国际贸易形势影响，公司海外销售额占比下降 4.04 个百分点至 37.76%。

　　2023 年，受行业因素和市场环境影响，三房巷的主要产品瓶级聚酯切片及 PTA 销售价格均较去年同期下降，其中瓶级聚酯切片受行业新增投产产能较多影响，供需格局宽松，销售价格下降幅度较大。

　　2024年上半年，瓶片行业尽管面临竞争加剧、反倾销、运力不稳定等因素的影响，但公司瓶片出口量较去年同期增长，公司同期瓶片出口量为76万吨，较去年同期增长32%左右。

　　三房巷介绍，瓶片下游需求除了传统的软饮料、油脂等包装应用领域外，还包括下游板材、新型包装、再生环保材料等在保鲜、美观、运输、环保、安全等方面的需求升级，公司凭借多年积累的技术实力及行业经验，已经积累了一批保持长期良好合作关系的优质客户，同时公司将及时跟进市场信息，根据市场动态提供功能化的瓶片产品。

　　截至目前，三房巷的瓶片项目和 PTA 的技改扩能项目也在持续推进中，其中，兴业塑化“年产 150万吨绿色多功能瓶片项目”及海伦石化“年产 320 万吨 PTA 技改扩能项目”处于正常建设中，未来随着新建项目的陆续投入生产，将为公司可持续发展增添新动力。

　　截至2023年底，三房巷的主要在建项目计划总投资65.88亿元，已投资19.40亿元，剩余投资46.48亿元。江苏兴业塑化有限公司年产150万吨绿色多功能瓶片项目为本次可转债募投项目，大部分资金来源通过可转债已解决，此外，公司正在规划建设PTA技改扩能项目，涉及PTA产能320万吨/年，此项目一方面为配套公司扩产瓶级聚酯切片产能，另一方面可作为现有PTA产线的更新换代，降低生产成本，PTA技改扩能项目计划投资45.15亿元，截至本报告出具日，公司已获得20亿元银团贷款，已提款9.6亿元，后续筹资压力减轻。但考虑到公司目前规划项目所处行业均供大于求，PTA主要为自用，但瓶级聚酯切片未来将面临一定周期的产能释放过程，因而公司未来将面临激烈的市场竞争，在此过程中，全球经济复苏对下游需求增长速度的带动、反倾销调查对中国企业出口量的影响均将对公司新建产能的释放和盈利能力产生影响。

　　未来，三房巷将加强对产品研发、生产和销售等各环节进行全方位精细化管理，推进PTA技改扩能项目和瓶级聚酯切片扩建项目等项目的建设进度，发挥整体规模化经营效应，降低单位产品生产成本，发展和完善自身的“PTA-瓶级聚酯切片”产业链一体化布局。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，三房巷收报1.73元，跌幅1.70%，市值67.41亿元。（第一纺织网　martin）