二季度央行会否加息，无疑是当前市场的焦点话题之一。对此，国内两家重量级券商24日却给出截然相反的答案。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷认为，政府在精准调控房地产行业后，今年不会再采用加息的政策。申银万国研究所所长陈晓升则表示，二季度加息和人民币升值的“靴子”都有可能落地。

　　是否加息众说纷纭

　　李迅雷在上海国家会计学院举办的“中国宏观经济与资本市场论坛”上表示，由于今年中国经济可能呈现前高后低的现象，其实未来是没有加息必要的。“像我这样认为今年不会加息的人，几乎没有。大部分人都认为今年要加一到两次。”李迅雷颇有些自嘲地笑着说。但他依然坚持自己的观点。

　　李迅雷进一步指出，4月22日，央行三年期央票招标利率为2.74％，比前期的2.75％降了一个基点，超出市场预期，这表明央行的货币政策发生了微妙变化。在银行调高二套房贷利率后，等于针对房地产市场进行了大幅度加息，这是一种精准化的调控方式。从稳定经济的角度来讲，打压房地产后，其他方面则要保持一个稳定或不变，甚至要鼓励的态度。

　　“如果采取一视同仁的措施，最近这两年产能扩张如此之大，如果再加息的话，会大大增加了各方面的成本。”李迅雷表示，“事实上，银监会已经加大了对信贷规模的控制，加强了对地方政府融资平台的监管，加强了银行信息的要求，我理解为这都是货币政策。”

　　但在陈晓升看来，二季度加息的可能性很大。他认为，在一季度经济数据非常好的背景下，政府应未雨绸缪，各项调控措施可能在二季度密集出台。而在经济刺激政策的逐步退出中，财政政策会放在最后，利率和汇率政策则可能成为继紧缩流动性后首先退出的。据此判断，二季度中国加息的可能性较大。

　　“对市场来说，还有靴子没有掉下来。靴子是什么？就是可能超预期的政策。”陈晓升说，“2010年市场既不是单边向上也不是单边向下，而是在跳交谊舞，是政策和经济之间的博弈。我们预计二季度有可能出现经济增速的下降，而在一季度前后，市场会释放整体业绩下调的风险。”

　　房地产调控的连锁效应

　　李迅雷表示，在房地产遭遇调控时，会出现投资面临切换的局面。也就是说如果房地产行业在调控中被压制后，其他行业必须要补上，否则中国经济就会面临二次探底的风险。

　　“保持平稳较快增长是经常提及的一句话。平稳就是不要因为房地产新政而使经济出现比较大的波动，较快就是保持目前的速度不要大幅下降。在这种情况下怎么办？就应该在其他方面加大力度。”李迅雷说。

　　陈晓升则表示，这次房地产调控一定会见到成效，而且房地产价格已经改变方向，因为政策的节奏、力度和灵活性、针对性都已经表现出来。汇添富基金公司研究总监韩贤旺表示，房地产今年会制约整个股市的投资，其对一些大类资产的影响非常大，也会影响到未来股市投资趋势的把握和未来方向的走势。

　　加息呼声再次响起。

　　2月份的CPI涨幅飙升至2.7％，将银行1年期定期存款利率甩下了0.45个百分点，离2.79％的2年期定期储蓄利率也仅一步之遥。3月份CPI虽然回落至2.4％，但仍高于1年期定期存款利率，而且预期年中还会出现CPI的高点。

　　中国人民银行研究局副巡视员李德和前央行货币政策委员会委员余永定近日不约而同地表达了通过加息解决负利率的观点。

　　负利率引发加息呼声

　　4月25日，中国人民银行研究局副巡视员李德在上海表示，在居民消费价格指数超过一年期存款基准利率后，就形成了实际负利率，“央行加息的可能性就比较大了，但即使央行加息，也是小幅的。”

　　同时，他表示这仅代表其个人观点。

　　同一天，中国世界经济学会会长余永定在北京表示：“我国当前经济结构失衡问题似乎进一步恶化，货币政策应作相关调整。”他认为，我国利率已是“负利率”，这也导致了房地产市场投资过热。因此，如何合理提高利率、控制信贷规模等问题迫在眉睫。

　　余永定曾于2004年7月至2006年7月间担任中国人民银行货币政策委员会委员。

　　据国家统计局公布的数据，今年3月CPI同比上涨2.4％，较2月份有所回落，但仍高于目前2.25％的一年期定期存款利率。

　　最后还是要看央行的表态。央行行长周小川在24日出席国际货币与金融委员会部长级会议时发言指出，中国将综合运用货币、财政等多种政策工具，密切关注价格走势和管理好通货膨胀预期，有效防范和化解各类潜在系统性风险。

　　年中或现加息时机

　　从上世纪90年代开始，我国已经经历了3次负利率阶段。第一次是90年代初期，此次负利率出现6个月后，央行才第一次加息，名义利率最高到10.98％。第二次负利率阶段始于2003年底，止于2005年初，名义利率到达了历史最低值1.98％，央行在负利率一年后才选择加息。第三次负利率阶段开始于2007年2月，历时21个月。此年内，央行连续6次加息。

　　中国银河证券研究所所长、董事总经理滕泰指出，从实证情况来看，加息必须满足以下几个基本条件之一：现实的通胀压力明显加大，CPI连续三个月超过5％，预期6至12个月的CPI涨幅高于一年期存款利率，实际储蓄利率存在持续为负值的可能。

　　他认为，2010年全年的CPI和PPI走势将呈现“中间高、两头低”的形态，鉴于今年一季度GDP增速接近“过热”区间，如6、7月份CPI逼近4％，央行加息的可能性便不能完全排除。

　　渣打银行全球研究部主管兼首席经济学家李籁思表示，许多国家，无论其大小如何，正处于资本大举流入与全球流动性泛滥的接收端。许多新兴经济体应收紧货币政策，这通常会采用加息方式，但又害怕吸引更多热钱。有鉴于此，紧缩的财政政策可以作为一种选择方案或用作宏观审慎措施。