随着希腊债务危机扩散至葡萄牙，欧洲围堵危机的希望变得渺茫。这种情况引发全球市场遭遇下跌，并考验着欧盟捍卫其共同货币的能力。

　　标准普尔评级服务公司(Standard & Poor’s Ratings Services)将葡萄牙的信用评级下调了两个等级，并把希腊下调至“垃圾”级别，这是欧元区国家第一次被评为垃圾级。此举势将恶化希腊已经深陷泥淖的财政局势，并对其经济复苏造成阻碍。受消息影响，欧元对美元重挫，跌至一年以来的最低水平，希腊和葡萄牙的国债收益率也大幅上升，反映出投资者的担忧情绪。
　　道琼斯工业股票平均价格指数大跌213.04点至10991.99点，跌幅1.9%。点数跌幅和百分比跌幅都为2月4日以来最大。涵盖整个欧洲的Stoxx Europe 600指数下跌3.1%。随着投资者为了避险而转投作为欧元区基准的德国国债，10年期德国国债收益率跌至2.99%，一年多以来首次低于3%的水平。美国国债收益率同样下降。

　　葡萄牙评级下调说明，投资者对主权债务的担忧可以从一个欧元区国家传导至另一个欧元区国家。

　　摩根大通私人银行(J.P. Morgan Private Bank)驻纽约全球市场策略师施韦策(Stu Schweitzer)说，投资者正在越来越多地考虑欧洲发生不可想象事件的风险，他们担心的是危机的蔓延。

　　市场对两国评级遭到下调的反应力度显示出，欧盟数月以来历尽艰险控制希腊债务危机的努力基本上已经付诸东流。葡萄牙虽然也面临着控制赤字的艰巨任务，但它曾被认为不像希腊那样脆弱，因为其债务和赤字水平相对更低，过去改善财政赤字的成绩也更好。然而在很多投资者看来，葡萄牙评级在周二被下调，让它踏上了一条和希腊一样的道路。

　　这种现实将逼迫欧盟决策层直面危机扩散到更大经济体、特别是西班牙的可能性。希腊和葡萄牙都是小国，在欧元区经济中的比重微不足道，多数经济学家也认为，如果有必要，欧盟可以成功地救援它们。但西班牙就不一样了，它有4,600万人口，是欧元区的第四大经济体。

　　西班牙正在努力摆脱房地产泡沫破灭过后的深度经济衰退，目前有着11.2%的预算赤字率。

　　在希腊和葡萄牙评级被下调的消息传出之时，投资者已经感到慌张，因为迹象显示，欧盟和国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)向希腊提供的450亿欧元（合600亿美元）援助方案，可能会因德国的政治内斗而推迟实施。

　　预计欧洲中央银行(European Central Bank)行长特里谢(Jean Claude Trichet)和IMF总裁卡恩(Dominique Strauss-Kahn)将于周三在柏林同德国议员会面，敦促他们就欧盟的援助方案迅速行动。

　　市场越来越动荡之际的这种穿梭外交，说明官员们此前称整个欧盟已就救援方案取得一致，把话说得早了一些。

　　德国国内有关援助希腊的政治口角，是让市场感到不安的一个重要原因。按照计划，德国要在欧盟300亿欧元的援助贷款中出资约84亿欧元。绝大多数德国选民反对总理默克尔(Angela Merkel)出手救援希腊的承诺。在默克尔自己中偏右的执政联盟中，就曾有数位议员和反对党一起，也对救援计划发表了批评意见。

　　近几天，德国国内围绕希腊救援方案的政治争论已经趋于白热化。其原因在于，这个问题恰好出现在一场重要的地区选举即将进行而选战正酣之时。选举将在5月9日举行，有可能影响德国国家议会中的力量平衡。

　　因此，就在欧盟其他国家的政府指责德国扰乱金融市场之际，德国数位政治家仍充分利用国内舆论，严厉斥责政府对希腊危机的干预。

　　分析师说，虽然德国政府在国内摆出了政治姿态，但估计德国最终会按照欧盟领导人达成的协议而为希腊援救计划掏腰包的。

　　DB Advisors驻欧洲的机构固定收益主管道丁(Mark Dowding)说，关键在于德国是否会行动起来，并投票力挺欧元。

　　道丁说，许多欧洲国家的债务负担都已经到了难以承受的地步，如果收益率再上扬就更将如此了；现在的观点是如果不能及时达成救援方案，那么欧洲主权债务危机可能演变成另一场雷曼兄弟(Lehman)式的灾难。

　　随着希腊国债收益率跃升到新的高点，抛压也波及了葡萄牙、意大利和西班牙债券。连爱尔兰国债也未能幸免，尽管该国重整金融市场的努力成为了近日来希腊努力学习的榜样。

　　从葡萄牙短期国债交投中能再清楚不过地感受到评级下调的影响以及市场对欧洲主权债务的规避态度。周一，该国两年期国债较同期德国国债的息差从3.1个百分点激增到4.3个百分点。而一周前这一收益率之差还仅为1.4个百分点。

　　西班牙债券也受到了重创。周二，两年期西班牙国债较同期德国国债的风险溢价从0.76个百分点升至1.10个百分点。短期债券价格的变化是一个反映市场人气的重要指标，因为如果一旦出现债务重组，短期证券可能面临最大的风险。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的全球债券辛迪加联席主管佐尔兹(Fred Zorzi)说，虽然有明显的迹象显示出危机正从希腊蔓延到西班牙和葡萄牙，但在一定程度上此轮抛售也反映出这些国家的债券市场在3月底和4月份的上涨后正在经历调整；现在看来当时的涨势实际上是误入歧途。

　　据记者于周二见到的、德国政府提交给国会的文件显示，希腊、欧盟及IMF之间的谈判定于5月2日结束，欧盟领导人和IMF计划于5月10日进行投票。

　　这一时间安排可以让希腊在5月19日之前得到贷款，届时这个已经负债累累的国家将面临沉重的还款压力。

　　标准普尔的报告表明评级机构现在开始反映上周内金融市场上不断升温的担忧情绪，即人们担心救援方案不足以让希腊政府债务免遭重组命运。标普还对希腊的经济增长前景给出了悲观预期，表示从2009年之后的八年希腊经济将没有实际增长。

　　分析师说他们预期其他评级公司也会下调希腊评级，但幅度应该没有标普那么大。

　　然而，标普此举加大了希腊以低利率在债券市场上融资的难度，因为投资者会要求垃圾债券给付更高的收益率。市场融资的困难加大了欧元区政府出现债券违约或寻求进一步救助的可能。

　　许多人曾经认为葡萄牙的麻烦没希腊那么大，因为它的政府债券规模较小，而且欧元区各行所持有的葡萄牙国债金额也较小。分析师说，在葡萄牙大约价值1,250亿欧元的公共债务中，约900亿为外国持有，而相比之下，外国持有的希腊政府债约2,400亿欧元。

　　周二，特里谢在芝加哥露面，有人要求他对希腊出现债务违约可能对欧元区其他国家有何影响置评，他答到，我总是在公开场合表示，希腊不可能出现债务违约。