编者按：在PMI数据公布后，一系列重磅经济数据本周将陆续公布。其中，数据焦点仍是通胀指标CPI。鉴于12月CPI可能回落至5%以下，多位专家预计将强化市场对于调控放松的预期，从而利好市场投资气氛。

　　12月CPI有望回落至5%以内

　　中国物流与采购联合会在元旦期间公布的12月份PMI出现回落，预示着中国经济的强劲增长可能会有所放缓，令市场憧憬国内宏观调控政策将会放松。在PMI数据公布后，一系列重要经济数据也将陆续公布。

　　今年1月10日海关将公布上月进出口数据，1月13日央行公布上月货币信贷数据，本月晚些时候统计局将公布去年12月份和四季度的各项经济指标。其中，数据焦点仍是通胀指标CPI。21家金融机构的首席经济学家预测，12月CPI回落至5%以下，预测均值为4.43%，较11月份的5.1%出现回落。此外，经济学家还预测，信贷增幅明显回落至4000亿元左右；在消费市场继续平稳增长的同时，投资增速小幅上升；贸易顺差有所回落，进出口增速双双大幅降低。

　　根据日前商务部公布的去年12月20日至26日的食用农产品(16.80,-0.46,-2.67%)价格指数，除蔬菜价格、水产品、蛋类价格周环比涨幅为0外，其他农产品价格继续维持较快增长，其中粮食周环比上涨0.5%。这些数字也进一步印证了此前国家发改委主任张平提出的2010年我国物价涨幅将比3%稍微高一点的说法。专家指出，从12月整体来看，食品价格总体呈现平稳态势。鉴于食品在CPI中占比较大的比重，由此预计2010年12月CPI将呈现涨幅收窄的态势。同时，全年 CPI控制在 3.3%左右预示着2010年12月份CPI涨幅较11月份将明显收窄。

　　今年通胀压力料前高后低

　　6次全面上调存款准备金率后，中国央行在去年年底又突然加息，出乎市场预料。进入2011年，关于中国增加加息频率的预期越来越浓厚。

　　专家认为，物价治理的终极问题，还是流动性回收、货币常态化的问题。2010年虽然货币政策已经向常态化迈进，但M2仍高于历史均值，回收流动性、控制信贷增速的路还要继续走下去，由此才能稳定通胀预期。

　　交通银行金融研究中心研究员陆志明表示，由于通胀预期形成之后，物价会有一定的上涨惯性；加上2011年1~2月将是我国传统的春节期间，节日需求会带动部分产品的价格上涨；再加上进入冬季以来，低温雨雪等灾害性天气出现的可能性增加，将给蔬菜、瓜果等农产品的生产和运输带来困难，今年一季度物价上涨的压力仍然较大。

　　上述研究中心近期发布的研究报告指出，在物价持续上涨已引起政府有关部门高度关注的情况下，预计物价上涨的势头会在2011年第二季度后得到有效控制，预计2011年物价上涨将呈现前高后低的走势。

　　12月新增贷款或出现回落

　　12月新增贷款终将出现回落。政府在2010年设定的新增信贷目标为7.5万亿元，2010年前11个月新增人民币贷款已达7.44万亿元，近期传闻2010年12月新增信贷约为4000亿元，全年将可能达到8万亿元左右。虽然超出年初设定目标，但较往年的不均衡已经明显好转。

　　调查结果显示，12月人民币新增贷款预测均值为4020亿元，中位数为3700亿元，均大幅低于央行公布的11月份数值(5640亿元)。在参与调查的20家机构中，15家机构所给数值在5000亿元以下，最低至2900亿元(光大证券)。在余下5家机构中，瑞穗证券和野村证券给出了5500亿元的最大值。

　　进入2011年，一行三会年度工作会议陆续召开之际，尽管2011年信贷目标仍未水落石出，但银行放贷已经争分夺秒地展开。记者了解到，1月商业银行突击放贷主要是商业行为，商业银行做大利润要靠规模和价格，目前利差进一步扩大的空间有限，只有以量补价，早放贷早收益。所以在政策还没明确之前，商业银行第一季度，特别是第一个月放贷将出现高潮。

　　机构预测去年GDP均值10.07%

　　2010年的中国经济继续保持高速增长。调查数据显示，2010年GDP增速预测均值为10.07%，中位数为10.2%，最大值和最小值分别为10.3%和9.0%，均高于2010年8%的经济增长目标，同时也高于2009年修订后的GDP增速(9.1%)。

　　据悉，央行行长周小川近日表示，2010年中国的GDP增长将在10%左右。而调查数据也显示，预计2010年GDP增速在10%及以上的多达16家，仅有3家预测值在10%以下。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，由于各得其所的节能减排办法被找到，工业增加值预计继续反弹，2010年增长由此得以圆满收官。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏预计，未来两个季度的GDP环比增速会继续保持强势，然后在2011年下半年放缓。受出口和固定资产投资疲软影响，2011年经济增速会回落至8.7%。

　　摩根大通中国区首席经济学家王黔也认为，中国政府在逐步实施政策正常化，全面控制通胀的同时，将继续以保持经济稳步增长为主，故无意实施过度紧缩。

　　通胀压力缓解提振股市

　　近几个月来，不断上冲的CPI指标是引发加息、提高准备金、控信贷等从紧手段的导火索，鉴于12月CPI、PPI等经济活动指标均可能出现回落，多位专家预计将强化市场对于调控放松的预期，从而利好市场投资气氛。

　　广州证券研究所总经理、首席研究员袁季表示，市场对调控措施的预期较为明确，如果力度在预期内或低于预期，市场向上的弹性将增强，反之，如果力度高于预期，则仍有消化影响的过程。焦点数据依然是CPI，在其高企阶段，多头始终会保持必要的审慎。同时继续强调市场的估值支持将对系统性风险起到抑制作用。

　　光大保德信基金公司研究总监戴奇雷指出，考虑到去年12月底人民银行已经加息，下周一公布数据后人民银行再次加息的可能性比较小。不过，由于近期人民币连续升值，不排除热钱会加快流入，一旦银行信贷投放超预期，央行极有可能会上调某些银行的存款准备金率，施行差额存款准备金率的措施。