Lex专栏：廉价资金扭曲玉米价格
发表时间：2011-04-06 发表评论
过去一年，玉米价格上涨了110%，与此同时美国的玉米储量减少了15%。这两个现象并存从经济学的角度是说得通的。价格上涨和储量减少都可能是供不应求的结果。但美国农业部(USDA)首席经济学家约瑟夫•格劳贝尔(Joseph Glauber)的解读却有所不同。他在周四指出，价格上涨几乎没有对买家产生任何影响：他们对玉米的需求是如此旺盛，以至于储量的下降幅度达到了创纪录水平。
这种需求对价格缺乏弹性的现象（指的是即使价格发生很大变化，消费量的变化也不会很大），在大多数大宗商品的交易中都能看到。价格的急剧上涨提高了生产商和贸易商的利润，但没有抑制消费需求。近来，似乎只有真正的供应短缺（例如电煤）才能实实在在地减缓消费。
对大宗商品来说，需求曲线与供给曲线的交点决定商品价格的定律并未失效。但价格受到了廉价资金的扭曲：由于廉价资金的存在，许多买家能够大举借贷、抬高价格——而消费量并没有因此减少。即便供应充足，买家也仍能借助廉价资金来增加库存，从而保持价格的坚挺。
这种扭曲是要付出经济代价的。现在价格比生产成本高出如此之多，以至于生产商完全不知道应该进行多少投资。一旦金融业收紧银根，即便需求依然强劲，那些在当前价格水平下能够实现盈利的耕地或矿山也很容易转盈为亏。
生产方面的效率低下是不可避免的。更糟的是，极高的价格可能会促使赚得盆满钵满的政府做出或许不可能兑现的承诺。比如，据国际金融协会(Institute of International Finance)称，油价必须在2015年之前一直保持在每桶110美元的价位，沙特政府才能维持预算平衡。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
这种需求对价格缺乏弹性的现象（指的是即使价格发生很大变化，消费量的变化也不会很大），在大多数大宗商品的交易中都能看到。价格的急剧上涨提高了生产商和贸易商的利润，但没有抑制消费需求。近来，似乎只有真正的供应短缺（例如电煤）才能实实在在地减缓消费。
对大宗商品来说，需求曲线与供给曲线的交点决定商品价格的定律并未失效。但价格受到了廉价资金的扭曲：由于廉价资金的存在，许多买家能够大举借贷、抬高价格——而消费量并没有因此减少。即便供应充足，买家也仍能借助廉价资金来增加库存，从而保持价格的坚挺。
这种扭曲是要付出经济代价的。现在价格比生产成本高出如此之多，以至于生产商完全不知道应该进行多少投资。一旦金融业收紧银根，即便需求依然强劲，那些在当前价格水平下能够实现盈利的耕地或矿山也很容易转盈为亏。
生产方面的效率低下是不可避免的。更糟的是，极高的价格可能会促使赚得盆满钵满的政府做出或许不可能兑现的承诺。比如，据国际金融协会(Institute of International Finance)称，油价必须在2015年之前一直保持在每桶110美元的价位，沙特政府才能维持预算平衡。
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稿件来源：英国《金融时报》
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