强势日元阴影下的日本企业

发表时间：2012-11-05 作者：xiaopi 发表评论

　　索尼、夏普、松下这三个曾经显赫的品牌如今都已不再那么闪耀，曾经的日本三大电子产品巨头如今齐齐跌落深渊。

索尼第二财季净亏损155亿日元。

标普将松下信用评级从A-下调至BBB级。松下第二财季净亏损6980亿日元，削减2012财年净利润预测至亏损7650亿日元。

惠誉将夏普评级从BBB-降至垃圾级B-，夏普承认对是否能够继续留在行业里存在“严重的疑问”。据FT，夏普预计明年三月底结束的财年将录得4500亿日元（56亿美元）净亏损，高于8月份预测的2500亿日元。上个财年夏普亏损3960亿日元。

　　在惠誉对夏普的评级意见中写道：

惠誉预测松下的核心业务在短期至中期内不会出现任何有实际意义的扭转，这既是由于市场地位的下降，也是由于强势日元导致的价格竞争力下滑。

　　没错，日元是背后的驱动因素。

　　法兴的分析师Kit Juckes写道：

　　曾几何时，曼联的球员身披“夏普”战袍，阿森纳队服上写有“JVC”字样。如今，这些昔日的明星被台湾和韩国的后辈们逼入此等境地不禁让人唏嘘。而如果日元不那么强势，这一切还是可以挽回的。

　　下图是日元的走势：

　　Kit Juckes写到：

显而易见的解决措施就是让日元贬值。但这说起来容易做起来难。日本的实际利率和真实债券收益率都高于欧美。日本的净国际投资头寸仍然庞大，这些都不是日本央行所能控制的。事实上，过时十年里，日本央行无数次的干预汇市，购入美元拉低日元，再降获得美元用来购买短期美债，从而压低美国2年期国债收益率，而这又推高了日元。

　　因此，我们仍然需要等待改变局面的因素出现，日元的大趋势仍然没有实际改变。明年可能需要一些更极端的措施，但在此之前，夏普、松下、索尼以及其余的日本科技企业仍将靠自己苦苦挣扎。

　　下面，来自德意志银行的Alan Ruskin的图表显示出日本企业面临的困境：

稿件来源：华尔街见闻

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