法兴银行季度全球经济展望报告更新了对全球经济“黑天鹅风险”平衡的观点，并得出结论：目前风险平衡仍然偏向黑天鹅方向，即负面风险大于正面。

法兴银行在报告中表示：

“从风险平衡来看，全球经济展望报告仍然认为下行风险略重。我们把从市场收回的最新反馈更新到了‘黑天鹅图表’中，明确了目前全球经济主要风险因素及其轻重程度。”

下图即来自法兴银行的‘黑天鹅图表’：

经济增长展望中，下行风险由重到缓主要包括：

1）欧元区债务结构重组；2）地缘政治紧张情况；3）中国经济硬着陆；4）美国市场波动性及收益率问题。

上行因素主要包括：

1）财政收缩减少的乘数效应；2）中国大规模宽松；3）欧元区危机解决进程步入正轨并快速得到解决。

此外，法兴银行还认为，黑天鹅事件风险几率为15%，全球经济按现有情况无意外正常运作的几率为75%，较乐观的白天鹅事件几率为10%。

法兴对以上三种情况的解释如下：

“黑天鹅”：退出QE的压力

如果美联储退出QE，将是导致全球市场面临混乱的下行风险之一；而中国经济如果发生硬着陆（当然目前看来可能性较低）和欧元区风险也都是全球经济所面临的最大下行风险。

正常无意外的经济复苏

这是指美国经济稳步复苏，安倍经济学开始对日本经济显现作用。在法兴看来，除非市场发生混乱，否则经济还是能够承受得住更高的债券收益率。与此同时，欧元区也要持续承受债务压力和去杠杆化的过程，中国也要开始对企业和地方政府融资机制做出适当的去杠杆化调整。

“白天鹅”：全球经济加快复苏

在这个定义中，欧元区的表现将是最为重要的，如果欧元区危机以更快的速度得以解决，全球经济将会减少一大下行风险。此外，美国和中国适当的财政及货币政策都可能对全球经济复苏起到助推作用。