在最近的一份研究报告中，里士满联储罕见的打破了央行间的默契，表示欧洲央行受到机制性问题的困扰，并且在错误的基础上采取行动。欧洲央行认为欧债危机的根源是过度的债务，但实际上真正的原因应该是经济增长的停滞，欧洲央行因此使得本该被避免的债务危机反而愈演愈烈。

据BI报道，这份由里士满联储高级经济学家Robert Hetzel撰写的报告称：“欧洲央行缺乏一致的策略，来维持足以稳定经济增长的货币供应。”

该报告呼吁欧洲央行采取直接行动购买“大量”中小企业贷款，以及“打包购买”欧元区各国的国债，包括德国国债。“欧洲央行必须明确有财政盈余的国家必须经历相当长一段时期的通胀，”必须准备好“向德国民众解释”这是值得的。

报告写道：“最重要的是，欧洲央行需要承认欧洲的问题不只是结构性的。需要停止使用针对结构性变化的货币政策，需要结束其收缩政策。”

尽管这份报告反映的是作者的观点，但无疑许多美联储官员持有同样的观点。

欧洲央行上周四并未采纳这样的意见，维持利率政策不变。这一决策是在欧元区流动性紧缩并且进口了美国信贷冲击的情况下出现的，实际上形成了“被动”紧缩。

欧洲央行行长德拉吉表示，在经历了六个季度的衰退后，有迹象显示信心正在恢复，指向“经济活动在今年下半年及2014年逐步复苏”。

欧洲央行一直未采纳IMF和经合组织提出的更多刺激以使得经济复苏达到“脱离速度”的呼吁。

自美联储在5月表示将结束QE后，欧洲的长期借贷成本已经跃升超过60基点，这加剧了南欧的信贷紧缩。

IMF上周警告称美联储收缩QE可能重新点燃欧债危机，IMF表示：“经济复苏仍然难以捉摸”。

至今为止，欧洲央行试图通过引入“前瞻指引”的新工具，承诺低利率将长期维持来应对来自美联储的冲击，但仅表态本身效果很小。德拉吉表示收益率走高“没有依据”并将密切关注，这显示如果麻烦持续，欧洲央行可能在未来江西，但不清楚以德国为首的鹰派将如何表态。

德拉吉看淡通缩危险的表态可能减少其传达的鸽派信号，他将出现在西班牙，希腊和塞浦路斯的负通胀利率描述为“一次性状况”或者是受欢迎的价格调整信号。他说道：“我们不认为在任何一个欧元区国家存在价格下跌的自我实现的预期。”

野村的Jacques Cailloux认为最大的忧虑是1万亿欧元LTRO贷款的偿还。欧洲银行业已经归还了大约60%贷款，这在实际上让金融系统内的流动性干涸。尽管这在某种程度上是一个健康信号，这仍然推高了诸如EONIA利率等借贷成本。

他认为：“欧洲央行应该将利率削减至0来抵消这一影响。投资者的信心有所恢复，一些国家的信贷出现一定宽松迹象也起到了效果，但经济复苏是否可持续仍然存疑。”