摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou在最近的研究报告中称，全球流动性泡沫现在处于有史以来最极端的水平。全球M2总规模已经达到66万亿美元，其仅在今年前三个季度就增长了3万亿美元，增幅4.6%，远高于全球CPI指数2%的增幅。

摩根大通在《超额流动性有多少？》中称：

现在，超额货币供给已经触及记录高位。自2012年5月份来，货币供给与需求的差值就开始变为正值，随后急剧上升，原因是货币实际供给急剧攀升，但是货币需求下降。尤其需要指出的是，今年年初以来，全球M2已经增加了3万亿美元，增幅4.6%，远高于全球CPI指数仅2%的增幅。全球M2在9月份已经达到66万亿美元。

在今年前三季度全球M2的3万亿美元增幅中，大约1万亿美元由美国、欧元区、英国和日本这四个国家贡献，另外2万亿美元由新兴市场国家贡献（通过银行贷款大幅增长）。像我们上周强调的那样，新兴市场国家信贷并没有受到夏季市场动荡的影响。在7月份和8月份，新兴市场信贷发放为每月1700亿美元。新兴市场国家强劲的信贷增长促使全球流动性泛滥。

结论：

超额货币供给支持风险资产价格，尤其当我们把过去9个月和2010年底至2011年初这段时间相比的时候。

图上显示，主要有三个时间段存在货币超额供给：1993-1995；2001-2006和2008年10月至2010年9月。在这三个时间段，资产价格急剧攀升，这显示超额货币供给是支撑市场价格的一个因素。

根据规模计算，始于2012年5月份的现阶段超额货币供已经处于有史以来最极端的情况。

对报告的要点总结如下：

1.仅在今年前三个季度，发达国家已经通过中央银行向市场注入了1万亿美元的流动性；新兴市场国家通过银行贷款已经向市场注入了2万亿美元。

2.全球M2规模超过66万亿美元，同比增速超过6%。

3.按规模计算，全球范围内的超额流动性（即声名狼藉的“流动性泡沫”）已经处于最极端的水平。