上周末，市场最热的消息莫过于阿根廷比索暴跌。23日，阿根廷比索兑美元汇率暴跌13.2%，单日跌幅为12年来最大。在比索遭投资者抛售之际，许多其他新兴市场货币就已经开始贬值：

印度卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布和南非兰特对美元的汇率都在周五下跌超过1%，后两者创金融危机以来新低。

推动这些趋势的是美联储走向了十字路口的货币政策。美联储决定放缓购债速度，即所谓的“taper”，刺激了投资者加速抛售新兴市场货币。

实际上，由于新兴国家自身存在种种问题，经济陷入困境、政局动荡、中国经济数据表现糟糕……新兴国家货币抛售潮从去年夏天就已经开始了。一些嗅觉灵敏的研究者已经发现了个中迹象，伦敦凯投宏观(Capital Economics)、英国《金融时报》记者Izabella Kaminska，都提供了有用的分类方法来说明那些不同的新兴经济体正在经历些什么。更重要的是：某一个国家出现问题是否会蔓延到其他国家，就像19世纪90年代发生的那场货币危机。

我们用下面的地图来做了图示分析：

阿根廷、委内瑞拉和乌克兰因“一系列的政治管理失策”而陷入混乱。委内瑞拉和阿根廷正在经历大规模通胀，并承受着全球经济萎靡带来的压力。由于缺乏重大改革措施，这两个国家可能被卷入更悲惨的窘境。乌克兰正发生社会骚乱，反对派在街头抗议，并与政府陷入对峙僵局。

这些国家非常依赖外国投资和贷款，那些在发达经济体之外寻求机会的投资者将目标瞄准了新兴市场国家。如果利率开始攀升，他们是最易受攻击、最易受美联储缩减QE政策影响的国家，并可能面临多年的经济低速增长。

一些国家脆弱的银行业近年来还蒙受着欧盟经济困境的冲击。凯投宏观提到，匈牙利和罗马尼亚即是如此。但克罗地亚也不应该被遗漏。

金砖四国受外部因素的影响也不是那么大，这意味着他们至少比其他一些国家更能自主地掌控国家命运。如果政策制定者允许，那么，是否放开垄断行业运营、开放基建投资、设法刺激国内需求、抑制通货膨胀和腐败、或改善金融系统，这些国家都拥有必要的措施来决策国家前途。

最后，临近中国春节，还是说一点喜庆的事吧！韩国已经签署贸易协议，将增加出口来改善经济状况。墨西哥总统培尼亚·涅托（Enrique Peña Nieto）在出席达沃斯论坛时宣布将吸引70亿美元的外国投资，这表明至少外国投资者对他就任总统以来推行的改革有信心。