高盛展望:明年人民币总体稳定 上半年贬值风险上升
发表时间:2014-12-23    发表评论

  展望2015年,高盛认为人民币汇率总体保持稳定,但会继续围绕中间价上下波动:

  为了实现人民币全球化战略,以及增加国内家庭和企业对人民币的信心(防止资本大规模外流),中国政府可能会继续保持人民币汇率稳定。

  实际上,对于近期人民币(尤其是离岸人民币)遭到的抛售,中国人民银行通过提高人民币中间价来应对,也应证了我们的观点。

  不过,为了抑制人民币的投机活动,中国政府可能至少会保持人民币中间价的波动空间像以前那么大,甚至更大。我们预计,中间价将设置在6.16附近,最大波动区间可能会在6.12-6.18。我们认为,一个风险在于中国可能会允许人民币贬值。由于经济放缓的预期和农历新年导致的贸易顺差急剧收窄,人民币的贬值风险将在2015年上半年上升。

  基于我们对全球汇率和通胀的预期,未来12个月,人民币兑美元汇率保持平稳将意味着人民币升值(实际汇率)近3%,大致与中国和主要贸易国的经济增速之差一致。

  人民币进一步的市场化改革。改革可能包括仅限于在每日交易区间的上下限范围内进行干预,扩大每日交易区间以及中间价逐步转向由市场来制定。

  更广泛层面的改革可能会继续,包括逐步推进资本账户开放和人民币国际化。


  以下是高盛梳理的人民币(汇率)大事记:

  1948年12月,中国人民银行成立,发行了第一套人民币,仅限于解放区使用。

  1950年01月,为了控制此前超高的通胀,美元/人民币固定在2.46.

  1950-1978年,计划经济时代缺乏相关数据,但人民币兑西方货币汇率的设定通常大幅低估,同时实施严格的外汇管制。

  1978年12月,中国经济对外开放,国家外管局成立,全面管理人民币和外汇的交易业务,开始实施人民币汇率双轨制。人民币汇率极低,催生了大规模的黑市。

  上世纪八十年代末-九十年代初,在推进人民币转换为其他货币上做了一些尝试,包括在全国范围内推出半官方的货币互换中心等措施,允许企业以更加能反映市场需求的汇率交易人民币。

  1994年01月,人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨,实行“以市场供求为基础、单一的有管理浮动汇率”。这次汇改将人民币兑美元的汇率定为8.72:1,比之前的官方汇率5.7:1一次性贬值33%。

  1997年09月-2005年7月,美元/人民币的汇率一直稳定在8.28。

  2001年12月,中国加入WTO,承诺会逐渐调整人民币汇率机制。

  2005年7月,人民币汇率不再盯住单一的一种货币(美元),而是参照一篮子货币,同时根据市场供求关系来进行浮动;人民币对一篮子货币实施有管制的浮动汇率制,较中间价可上下浮动0.3%。

  2007年05月,扩大汇率浮动幅度至0.5%。

  2008年07月,在国际金融危机的背景下,中国重申美元/人民币固定汇率为6.83。

  2010年06月,放弃6.83的固定汇率,重新回归到“有管制的浮动汇率制”。

  2012年04月,扩大汇率浮动幅度至1.0%。

  2014年02月,中国央行引导人民币汇率走低。

  2014年03月,扩大汇率浮动幅度至2.0%

  2014年11月,美元升值令市场担忧人民币走势

稿件来源:华尔街见闻
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