本周全球市场持续动荡，投资者开始担心，今年夏季会迎来更大的风暴。

　　本周多国债券价格暴跌，和股市及汇市比起来，债市的普遍波动更为惊人。本周四，德国10年期国债收益率升至0.988%，逼近1%的心理关口，两天内收益率升幅创17年来新高。亚洲的新加坡和日本国债市场也从周四开始大跌。美国10年期国债自3月底以来累计下跌7.4%，有望创下2010年以来的最大季度跌幅。

　　英国《金融时报》报道认为，上述市场动荡是源于，因为希腊达成救助协议的不确定性增加、美联储更有可能今年下半年加息，以及对中国信贷泡沫的担忧，全球投资者竭力保护自己的持仓。更严重的是，和今夏也许会出现的震荡相比，本周的动荡很可能只是序曲。因为夏季交易清淡，往往会加剧波动，可能迅速吞噬投资者此前的回报。

　　GAM的投资主管Tim Haywood认为，投资者面临三大风险：希腊违约、债券收益率太快上升、美联储十年来首次启动加息周期。德意志银行上月末的报告也提到，美联储会不会今年9月开始加息、加息怎样影响美元和长期美债、今年后三季度GDP增速会不会回升到3%、希腊违约风险、中国等新兴市场国家的经济都属于今夏十大问题。

　　除了国外市场，本周中国股市也异常活跃。

　　同在周四，沪指午盘后一度暴跌6%，创业板暴跌7%。本周沪指累计上扬8.9%，单周涨幅创今年新高，并自2008年以来首次重返5000点。而截至本周四的十个交易日，沪指的波动率超过了彭博新闻社追踪的其他70只全球基准股指。

　　A股的估值水平也在迅速增长。沪市平均市盈率已接近20倍，深市平均市盈率已升至44倍，而创业板市盈率飙升至惊人的84倍。

　　因此，很多人担心，未来几个月中国的泡沫可能引起更大范围的市场波动。错过德债暴跌行情的债王格罗斯已公开表示，做空A股是他下一个“一生一次”的机会。