国家统计局日前公布5月实体经济数据，再次逊于市场预期。澳新银行对此评论称，我们预料，央行[本月将再降息25个基点。如果资本继续以第一季度的速度流出，今年央行将再降准100个基点。

　　以下为全部内容：

　　中国5月份实体经济数据持续疲弱。工业增加值5月份同比增长6.1%，高于上个月的5.9%。发电量与去年同期持平，低于上个月的1.0%的增长。

　　1-5月份固定资产投资显著放缓，同比仅增长11.4%，低于1-4月份的12%。房地产投资仅增长5.1%，低于上个月的6.0%。

　　社会零售增长保持平稳，5月份同比上升10.1%，略高于4月份的10.0%。

　　整体而言，5月份的实体经济数据未出现明显改善。除了上述指标，乘用车销售和铁路货运数据也持续走弱。乘用车销售5月份同比仅增长1.2%，这是4年以来的最慢增速，铁路货运同比下降11.5%，跌至历史最低水平，这均显示国内需求疲弱。

　　实体经济数据不振加上外贸出口疲软，我们预料第二季度中国经济可能难以实现7.0%的增长目标。货币政策的放松对于改善经济增长动力的作用有限。由于信贷风险上升，商业银行持续惜贷，这需要财政政策进一步积极。财政部近期扩大了地方债置换的规模。这一政策希望能起到稳定增长的作用，但同时也可能进一步减少私有领域能获得的信贷规模。我们预料，未来央行将加大定向宽松的力度，利用抵押借贷便利等手段来为商业银行提供长期融资，以此缓解地方债置换带来的长端利率上升的压力。