经济学家点评中国4月通胀数据
发表时间：2011-05-12 发表评论
中国4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨5.3%，快于预期，这主要是食品价格激增11.5%带动的。以下是分析师的点评：
初略地看，这些宏观数据展示的宏观状况似乎是有喜有忧：CPI涨幅高于预期，但生产者价格指数(PPI)涨幅低于预期。我们的总体观点是，通胀水平处于高位，但失控的风险不大，而硬着陆或经济增长大幅放缓的风险则是相当低的（但市场对于经济增长的观点可能会越来越不同于这个观点）。──陆挺、Xiaojia Zhi和TJ Bond，美国银行(Bank of America)
通货膨胀较3月份的32个月峰值有所回落，发出通货膨胀正在见顶或接近见顶的强烈信号。但这种回落并非标志着通胀担忧告终。事实上正如王岐山近期在美国电视上指出的，中国目前面临的最紧迫问题是通胀问题。虽然货币紧缩确实开始发挥作用，但流动性的积累将会在年内继续施加上行压力，全年通胀率肯定会在4%的目标以上。──Xianfang Ren、桑顿（Alistair Thornton），IHS Global Insight
CPI略高于我们和市场的普遍预测，但月环比年化涨幅从3月份的7%左右放缓至3%左右。让人备受鼓舞的是，CPI中的非食品部分、特别是居住类部分已经显示持续的环比放缓。高于预期的主因，是下游食品、特别是蔬菜价格的下跌幅度，并没有农业部和商务部高频率发布的食品价格指数显示的那么大。──宋宇、乔虹，高盛(Goldman Sachs)
物价压力之大仍然不能让人安心，但今天的数据当中有一些迹象表明，过去六个月左右推出的政策措施正在产生影响。消费品零售总额和工业产值的增长已经略有放缓，和近期采购经理人指数(PMI)数据一致，总体PPI涨幅的下降也是一个令人鼓舞的迹象，表明物价压力可能很快就会见顶回落。但我们预计未来几个月CPI涨幅还会有更多上行压力，但也预计通货膨胀会在下半年放缓，因为届时基数效应会变得有利，政策措施也有更多时间来发挥作用。──杰克森(Brian Jackson)，加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)
4月份数据说明通胀压力已经开始在一定程度上回落。我们预计，随着农产品供应的季度性膨胀和供给面措施（比如补贴）的影响进一步渗透，食品价格的上涨会进一步放缓。但要宣告抗通胀取得胜利还为时过早，原因有三。首先是基数效应。我们预计总体CPI将随着低基数效应在5、6月份加强而继续上行。……第二是流动性仍然充裕，4月份依旧强劲的信贷增速就可证明。第三，非食品CPI的上涨势头仍在加剧，4月份其增幅顽固地处在2.7%的高位（一季度为2.5%），原因是服务业和住房相关产品价格的上涨。……总之，通货膨胀仍然是政府工作的重中之重。强劲的经济增长势头使北京拥有更多的余地来继续实施紧缩措施。──屈宏斌、马晓萍，汇丰(HSBC)
初略地看，这些宏观数据展示的宏观状况似乎是有喜有忧：CPI涨幅高于预期，但生产者价格指数(PPI)涨幅低于预期。我们的总体观点是，通胀水平处于高位，但失控的风险不大，而硬着陆或经济增长大幅放缓的风险则是相当低的（但市场对于经济增长的观点可能会越来越不同于这个观点）。──陆挺、Xiaojia Zhi和TJ Bond，美国银行(Bank of America)
通货膨胀较3月份的32个月峰值有所回落，发出通货膨胀正在见顶或接近见顶的强烈信号。但这种回落并非标志着通胀担忧告终。事实上正如王岐山近期在美国电视上指出的，中国目前面临的最紧迫问题是通胀问题。虽然货币紧缩确实开始发挥作用，但流动性的积累将会在年内继续施加上行压力，全年通胀率肯定会在4%的目标以上。──Xianfang Ren、桑顿（Alistair Thornton），IHS Global Insight
CPI略高于我们和市场的普遍预测，但月环比年化涨幅从3月份的7%左右放缓至3%左右。让人备受鼓舞的是，CPI中的非食品部分、特别是居住类部分已经显示持续的环比放缓。高于预期的主因，是下游食品、特别是蔬菜价格的下跌幅度，并没有农业部和商务部高频率发布的食品价格指数显示的那么大。──宋宇、乔虹，高盛(Goldman Sachs)
物价压力之大仍然不能让人安心，但今天的数据当中有一些迹象表明，过去六个月左右推出的政策措施正在产生影响。消费品零售总额和工业产值的增长已经略有放缓，和近期采购经理人指数(PMI)数据一致，总体PPI涨幅的下降也是一个令人鼓舞的迹象，表明物价压力可能很快就会见顶回落。但我们预计未来几个月CPI涨幅还会有更多上行压力，但也预计通货膨胀会在下半年放缓，因为届时基数效应会变得有利，政策措施也有更多时间来发挥作用。──杰克森(Brian Jackson)，加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)
4月份数据说明通胀压力已经开始在一定程度上回落。我们预计，随着农产品供应的季度性膨胀和供给面措施（比如补贴）的影响进一步渗透，食品价格的上涨会进一步放缓。但要宣告抗通胀取得胜利还为时过早，原因有三。首先是基数效应。我们预计总体CPI将随着低基数效应在5、6月份加强而继续上行。……第二是流动性仍然充裕，4月份依旧强劲的信贷增速就可证明。第三，非食品CPI的上涨势头仍在加剧，4月份其增幅顽固地处在2.7%的高位（一季度为2.5%），原因是服务业和住房相关产品价格的上涨。……总之，通货膨胀仍然是政府工作的重中之重。强劲的经济增长势头使北京拥有更多的余地来继续实施紧缩措施。──屈宏斌、马晓萍，汇丰(HSBC)
稿件来源：道琼斯
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