本周，国内期货先扬后抑，现货周后期涨幅收敛，国际棉价边际走弱，内外纱价略有提高，涤纶短纤继续小幅下跌。

　　一、国内棉花价格周后期涨幅收敛

　　本周，周初中美贸易谈判跟进消息继续增强市场预期，中国央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，周末国际局势恶化，棉花市场整体上涨。2019年12月30日-2020年1月3日，代表内地标准级皮棉销售价格的国家棉花价格B指数均价13718元/吨，较上周上涨317元/吨，涨幅2.37%；郑州棉花期货主力合约结算均价13995元/吨，较上周上涨577元/吨，涨幅4.30%。郑棉期货先扬后抑，现货市场周后期涨幅显著收敛。1月3日郑棉主力合约结算价14035元/吨，比前日下跌35元/吨。12月30日、12月31日、1月2日及3日，国棉现货价格较前一日上涨幅度分别为1.58%、0.21%、0.15%、0.19%。

　　二、国际棉花价格边际走弱

　　本周，1月3日美国空袭致使伊朗军事指挥官苏莱曼尼死亡，中东局势迅速恶化，国际原油及避险资产价格大涨，美股止涨下跌，美元指数止跌反弹，纽约棉花期货主力合约价格震荡，国际棉花现货略有上涨。2019年12月30日-2020年1月3日，纽约棉花期货主力合约结算价69.27美分/磅，较上周上涨0.56美分/磅，涨幅0.82%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）为78.12美分/磅，较上周上涨0.65美分/磅，涨幅0.84%，折人民币进口成本13681元/吨（含港杂及运输费），较上周上涨97元/吨，涨幅0.71%，国际棉花指数（M）折人民币进口成本低于国家棉花价格B指数38元/吨。本周最后一个交易日，国际期货主力合约结算价、国际棉花M指数分别为69.20美分/磅、78.13美分/磅，均低于本周最高价格。

　　三、周初棉花市场价格大涨抑制国储棉有效成交

　　本周，受郑棉期货大涨推动，现货市场看涨情绪浓厚，内外棉价差持续扩大。2019年12月30日-2020年1月3日，中央储备棉连续4天无成交记录，国内市场棉花现货价格指数均价为13598元/吨（中国棉花价格指数（312B品种）和国家棉花价格指数(3128B)算术平均值），较上周上涨286元/吨，涨幅2.15%，国际市场棉花现货价格指数（考特鲁克A指数）均价为78.04，较上周上涨0.56美分/磅，涨幅0.72%，折人民币进口成本13266元/吨，较上周上涨80元/吨，涨幅0.61%；内外棉价差332元/吨，价差较上周扩大203元/吨。

　　四、国内外棉纱价格跟随上涨，涤纶短纤价格继续下跌

　　本周，受上游棉价带动，国内棉纱小幅上涨，巴基斯坦棉纱领涨外纱，主要进口国棉纱价格上行幅度均有所增加，常规外纱价格高于国产纱346元/吨；下游坯布市场情绪好转，价格基本维持稳定；涤纶短纤价格延续回落走势。

　　五、后市展望

　　国际局势骤然升温，谨防国际棉价走弱。12月美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）为47.2，创下十年来新低。美国制造业对世界经济前景预期仍旧处于悲观态势。美国农业部报告显示，陆地棉签约量大增，较前周增长82%。2020年美国意向植棉面积降幅低于市场预期。近日巴基斯坦政府宣布取消棉花进口关税，并允许通过陆路进口棉花。中国周边港口贸易商清关棉基差报价大幅上涨，买家纷纷暂缓采购维持观望。随着中东地区地缘冲突升级，美国方面要求在伊拉克等国的大批美国人尽快撤离，国际金融市场避险情绪升温，国际棉价已呈现边际走弱迹象，谨防国际棉价由此进一步弱化。

　　关注下游持续跟涨能力，提防外部风险。国家统计局公布的2019年12月制造业PMI为50.2，环比上月持平，连续2个月位于扩张区间。元旦节期间，中国人民银行决定于2020年1月6日下调存款准备金率0.5个百分点，向金融系统释放8000亿元规模流动性，本次降准为全面降准，意在巩固宏观经济企稳势头。国内棉花市场方面，据国家棉花市场监测系统数据显示，按照国内棉花预计产量584.3万吨（国家棉花市场监测系统2019年11月份预测）测算，截至1月3日，全国累计交售籽棉折皮棉572.3万吨，交售率97.9%，加工率94.5%，销售率38.4%。随着近期郑棉期货快速上涨，注册仓单数量持续加大，本周总数量突破110万吨，截止12月末，张家港外棉总库存超过5.8万吨，多方面显示短期供应压力仍然较大。受原料价格上行带动，纯棉纱价格跟随上涨，下游备货情绪上升，但部分织厂已经临近放假，备货不多。整体来看纱厂库存有所下降，整体产销形势略有好转，盈利水平小幅回升，纯棉纱走货较12月中上旬有所好转，但幅度不大。2020年第一周国际局势恶化，本周现货市场周后期涨势显著收敛，郑棉走势于周末出现下跌，金融市场趋于谨慎，需要提防外部市场不确定性带来的负面影响。