郑棉期货价格今日震荡整理，主力1109合约收盘报每吨25380元，较昨日结算价上涨420元，涨幅1.68%。由于担心政策调控压力，今日多空出现一定程度的减仓，总成交187万手，较昨日减少35万手，持仓量为21万手，减少约3万手。近期，郑棉将延续震荡整理的态势，投资者避免频繁操作，保存资金实力。

　　目前，国家各部门积极落实《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》要求。有关部门将不断强化期货市场监管，坚决抑制过度投机，进一步完善交易规则，满足相关产业链企业在价格剧烈波动中管理价格风险的需求，提升期货市场服务实体经济的能力。从11月29日至12月20日，国务院6个督察组将赴18个省、区、市，督促、检查当地落实国务院通知情况。也就是说，至少在12月20日以前，棉花等农产品期货价格都将受到政策压力的影响，近期反弹高度较为有限，仅仅是技术性的。

　　就棉花来说，自11月10日郑棉期货价格暴跌以来，最低下跌幅度近30%，现货市场上，加工商由于成本原因不愿意继续降低价格，目前现货价格仍维持在27000元左右，三级进口棉自带配额提货价多在26500元到26700元之间，市场出货量较少。不过下游棉纱已经迎来淡季，低价棉纱为市场所期待，估计部分大厂近期将继续下调棉纱价格。

　　对于纺织企业来说，春节前棉花原料较为充裕，主要是新疆棉较往年运力增加了30%，进口棉12月份陆续到港，到12月中旬可能达到峰值。目前下游企业普遍预计，棉花期货价格将回到今年中秋节期间的水平，也就是在22000元到23000元之间。因此春节前，郑棉转入区间震荡的可能性较大，震荡区间就在22000元到28000元之间。

　　按照往年的规律，春节前纺织企业仍有一次较大规模补充库存的需要。笔者预计，郑棉期货春节前最显著的一波反弹可能要在元旦过后。

　　操作策略上，纺织企业在低位买入套期保值，提早安排春节后的生产经营计划。一般投资者控制风险，多看少动，保存实力，等待合适的机会入市操作。