投资点评：华峰氨纶业绩快报大增208%
发表时间：2011-01-20 发表评论
事件：公司发布业绩快报，归属于上市公司股东的净利润33,107.79万元，同比增长208.36％；实现基本每股收益0.45元，同比增长200.00％。
神光分析：
1、公司专业从事氨纶纤维的生产、销售和技术开发，是全国最大的氨纶纤维制造企业，现有48条氨纶生产线，氨纶纤维年产能达4.2万吨，占国内总量的14%，列国内第一、世界第三，规模优势突出，产品差别化率较高，盈利能力较强。
2、2010 年，受益于消费升级和纺织出口全面复苏，氨纶市场自第二季度以来明显回暖，需求旺盛，产品价格回升。而未来两年氨纶产能扩张有限，供给呈偏紧态势，因此氨纶景气度可持续。从快报来看，2010年公司氨纶产品销售量、平均售价和毛利率水平比上年均有较大幅度的提高，共实现营业总收入162,785.06 万元、营业利润36,916.00 万元、利润总额38,310.42万元、净利润33,107.79万元，分别比上年增长36.12%、248.81%、209.91%和208.36%。
3、2011年7月，公司在建的1.5 万吨/年耐高温薄型面料项目将完工，项目达产后，公司的氨纶产能将达5.7万吨/年，预计正常年均可实现销售收入9.07 亿元,年均利润总额1.42 亿元,利润率15.7%，将增厚2011 年和2012 年EPS 分别约0.07 元和0.14 元。
4、简单估算，公司2010-2012年动态市盈率约为22倍、17倍和15倍，估值较为合理。
神光分析：
1、公司专业从事氨纶纤维的生产、销售和技术开发，是全国最大的氨纶纤维制造企业，现有48条氨纶生产线，氨纶纤维年产能达4.2万吨，占国内总量的14%，列国内第一、世界第三，规模优势突出，产品差别化率较高，盈利能力较强。
2、2010 年，受益于消费升级和纺织出口全面复苏，氨纶市场自第二季度以来明显回暖，需求旺盛，产品价格回升。而未来两年氨纶产能扩张有限，供给呈偏紧态势，因此氨纶景气度可持续。从快报来看，2010年公司氨纶产品销售量、平均售价和毛利率水平比上年均有较大幅度的提高，共实现营业总收入162,785.06 万元、营业利润36,916.00 万元、利润总额38,310.42万元、净利润33,107.79万元，分别比上年增长36.12%、248.81%、209.91%和208.36%。
3、2011年7月，公司在建的1.5 万吨/年耐高温薄型面料项目将完工，项目达产后，公司的氨纶产能将达5.7万吨/年，预计正常年均可实现销售收入9.07 亿元,年均利润总额1.42 亿元,利润率15.7%，将增厚2011 年和2012 年EPS 分别约0.07 元和0.14 元。
4、简单估算，公司2010-2012年动态市盈率约为22倍、17倍和15倍，估值较为合理。
稿件来源：山东神光
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