今天郑棉1205合约跌95点，收盘报每吨20585元，较前一日结算价下跌95元，跌幅0.46%。技术上，期价高开低走，弱势震荡，将继续考验20340点前低支撑位，暂观望为宜。

    现货市场上，目前籽棉收购价格每斤在4.1元到4.4元之间，近期还有下调倾向，考虑到加工成本，3级皮棉的成本一般在20500元左右。因国家收储价格仅为19800元，加工企业倾向于在现货市场上随时加工，随时销售，而不交送国家储备。主要原因是棉花企业从收购价格到运输到仓库，通过各种环节，需要至少25个工作日，在价格相同的情况下，企业在现货市场销售，回笼资金更为迅速，周转率高。同样，期货交割相对更为严格，只有当期货价格明显高于国家收储价格时，企业才考虑在期货市场上注册仓单，进行抛售。基于此，我们认为，未来一段时间，棉花期货市场价格的上限可能在20800元附近。

    另一方面，今年国家收储的态度较为明确，除了目前国家已经发放的1%关税的89.4万吨配额外，滑准税配额的发放将较为谨慎。这样，国际市场棉花价格对于国内的价格冲击较为有限。一旦现货市场价格及期货价格远低于国家19800元的收储价，企业将在现货市场上大量收购棉花，交送国家储备。目前，国家可容纳棉花储备库容在300万吨左右，虽然今年实际收储量不一定达到这个数字，但仍将对棉花价格提供支撑作用。因此，我们认为，未来一段时间棉花期货价格的下限可能在18800元附近。

    下游市场上，每年的9、10月份是传统的行业旺季，在经过了半年的去库存化之后，下游企业将有一定的补库需求。但在价格低迷的情况下，企业采购谨慎，随用随买为主。

    今日中国棉花价格指数报20002元，较前一日跌8元，超过19800元的收储价202元。

    从交易角度看，在棉花收获上市之际，郑棉1205合约期价或难摆18800-20800点区间震荡格局，维持观望为宜，短线高抛低吸操作。