【行情回顾】

　　1月31日，纽约棉花价格继续下跌，价格跌至93美分附近。3月份合约开盘价94.38，最高价95.29，最低价93.15，收盘价93.25。总持仓量7.58万手，成交量17923手，增加4384手。

　　1月31日，郑棉小幅低开后振荡上行，价格续创近期新高，远月合约涨幅较大，主力月份持仓继续增加，成交趋于活跃，技术形态维持强势格局。其中，CF1203合约均价20915元，上涨65元；CF1205合约均价21530元，上涨55元；CF1207合约均价21825元，上涨60元；市场总成交125140手，较上一交易日增加39778手，累计持仓313686手，增加24150手。

　　【基本面分析】

　　国内棉花现货价格保持稳定，代表内地229级棉价格的国家棉花价格A指数（CNCotton A）为20532元/吨，较1月30日上涨9元/吨；代表内地328级棉价格的国家棉花价格B指数（CNCotton B）为19305元/吨，上涨8元/吨。但是进口棉中国主港报价大部分品种呈现跌势，其中美棉和澳棉跌幅明显，均下跌1.25美分/磅。尽管进口配额已经下发，但纺织厂对外棉的采购兴趣不足，一方面是假期尚未结束，另一方面市场缺少实质性利好消息，棉价仍面临下跌压力。

　　国际市场，据印度棉花咨询委员会（CAB）的最新预测，本年度印度棉花产量为586.5万吨，较2011年11月份的预测下调了18.7万吨，原因是棉花单产下降和新棉上市量持续低于去年同期。由于中国、斯里兰卡、孟加拉国、越南和埃及的纱线进口需求增加，印度国内用棉量由357万吨调增到367万吨，印度纺织业出现复苏的信号。

　　【技术分析和展望】

　　国内棉花一改去年一季度的颓势，1月份郑州棉花价格指数涨幅已接近5%，如果从去年10月的底部算起，反弹幅度已近10%。目前国内市场主要的炒作题材是3月份即将开始的植棉面积下降，随着时间的推进，市场炒作力度或减弱。同时，ICE棉的持续疲软，使得内外棉的价差继续拉大，已对国内盘形成实质性压力，市场已面临回调压力，投资者应重点关注。

　　操作上建议长线多单继续持有，短线投资者不要追高。