从去年年底到今年年初，市场对PTA关注的焦点主要集中在新产能集中释放及PX供应紧张带来的强支撑上。通过调研，我们认为，PTA下游纺织服装需求已经进入低增长周期，终端纺织服装企业内外贸订单双双下滑带来的需求压力是影响PTA产业链运行的新问题。

　　从市场的最新变化及调研结果来看，下游需求下滑的直接体现是，印染厂加工量减少，织造厂开机率低位徘徊，聚酯涤纶工厂产品库存居高不下。印染行业属于织造的下游环节，业务量的变化能够直观反映纺织企业获取国内外订单情况。盛虹印染六厂今年业务加工量比去年同期明显减少。今年完成客户订单只需要1周时间，而往年客户需等待1个月。兰天织造反映，自2011年9月后，纺织订单一直偏少，目前常规坯布库存有2个月，而正常水平在20多天。据介绍，盛泽及周边地区织机开工率只有60%，织机总体开机率在走低。

　　目前恒力化纤和桐昆集团聚酯及涤纶长丝规模占据市场10%左右的份额。两家企业情况可以代表整个行业现状。截至3月中旬恒力化纤涤纶长丝库存水平为15—18天，相当于2008年的库存量。桐昆集团涤纶长丝库存超过20天，销售压力比较大。企业普遍认为，今年下游需求比2008年还要差。主要原因在于金融危机后，宽松货币政策刺激了国内聚酯和纺织产能投资成倍增长，过剩产能增量进一步累积。但随着全球经济增速大幅放缓，终端需求走弱，化纤纺织行业产能过剩压力重新显现。

　　除了PX行业因技术和政策壁垒造成最近两年存在供给瓶颈外，PTA行业自身及下游市场供大于求的矛盾将越来越尖锐，降开工率降价是未来相当长时间的主基调。

　　总之，下游需求进入低速增长周期，决定了PTA-聚酯行情的中长期弱势格局。