数度转型未果的ST德棉，又遭变数。

　　今(20)日，是披露重组预案、复牌的最后期限，却迎来了重组终止的消息。19日晚，ST德棉发布公告，称因“本次资产重组方案涉及资产、业务等情况比较复杂，重组最终正式方案所需相关必要的文件的取得存在重大不确定性”，故终止重组。

　　ST德棉近期的麻烦还不止如此。18日，ST德棉发布公告称，公司二股东上海森福投资有限公司(下称“森福投资”)持有的2000万股公司股票存在被法院强制执行的风险。若森福投资所持股份被强制执行，公司原大股东德棉集团2011年年中公开征集的三家股权受让方中，可能仅存控股股东浙江第五季实业。

　　“大股东承诺在半年内不会再筹划重组事宜，森福投资的股权纠纷也不会对公司未来产生影响。”19日，ST德棉董秘朱江接受经济导报记者采访时表示。

　　数度转型未果

　　ST德棉的此次重组，一拖再拖。原本计划去年12月20日披露的重大资产重组预案被延期至今年2月20日，而结果也有些出人意料。

　　此次重组，由控股股东浙江第五季实业筹划，拟以发行股份的方式购买国内某标的公司的资产。对此，ST德棉方面表示，公司认为本次重大资产重组的条件尚不成熟。

　　早在2011年底，ST德棉就与浙江第五季实业及其关联方山东第五季商贸等签署《资产置换协议》，浙江第五季实业携淄博杰之盟商贸100%股权和山东第五季商贸100%股权入主。

　　但至今一系列事件却显示，浙江第五季实业入主ST德棉后，并未表现出足够的实力和管理水平。

　　自去年起，浙江第五季实业主导了ST德棉的三次转型，却始终未能如愿。

　　去年5月，ST德棉曾拟通过非公开发行计划募集资金，意图借助公司主业向家纺成品和品牌运营方向扩张，但3个月之后无疾而终。

　　随后，公司募投计划转向与主业毫无关联的林业项目，与“美丽中国”概念的相关性使得投资者格外看好该计划。但时隔不久，ST德棉又认为该计划“时机尚不成熟”，终止定增计划，转向重组。

　　一再延期的重组也迎来了终止的结果。

　　转型未果，浙江第五季实业也未能为ST德棉带来经营上的改观。ST德棉1月5日公告称，由于受到2012年经济形势的影响，淄博杰之盟商贸有限公司2012年度并未实现不低于1250万元盈利。公司大股东浙江第五季实业已经预先补偿了1250万元给上市公司。

　　与此同时，ST德棉也因财务管理等问题，遭到监管层点名批评。

　　1月30日，ST德棉董事长吴联模、总经理侯书军、时任财务总监马静等被深交所通报批评。实际上，公司财务总监马静已于2012年10月22日递交辞呈。

　　三股东或去其二

　　ST德棉的转型屡次碰壁，其主要股东的处境也颇为尴尬。

　　作为此前的第三大股东，东景圣锦在去年9月3日至11月6日两个月的时间内通过大宗交易减持所持ST德棉2351万股，所持股份基本减持殆尽，并且减持价格仅相当受让价格的一半。

　　森福投资也有些郁闷。ST德棉公告显示，2月8日接湖南省新康桥房地产开发有限公司转发的湖南省长沙市中院、湖南省长沙市望城区人民法院所作出的《执行裁定书》：新康桥地产与森福投资存在借款合同纠纷，将强制执行其所持本公司2000万股股票，本裁定送达后立即发生法律效力。

　　但ST德棉同时强调，公司于17日接到森福投资股东林小平的律师函，函称对上述裁定的程序以及事实依据存在异议。

　　据了解，目前林小平正在积极努力通过上级人民法院及其他相关机构要求撤销上述两份执行裁定书。

　　导报记者注意到，在资本市场通过公开拍卖强制执行上市公司股权(执行标的)已成惯例。此前数月，ST德棉一直因重组连续停牌，期间A股股指大涨。如在此期间森福投资所持股权被公开拍卖，那么其就将与复牌后公司股价的补涨表现无缘。

　　更郁闷的是，由于停牌前公司收盘价(6.66元/股)与2011年7月公开受让时价格(10.3元/股)大幅倒挂，如今重组终止，森福投资将饮下巨幅亏损的苦果。

　　资料显示，森福投资持有2000万股ST德棉股票，占后者总股本的11.36%，为公司第二大股东。