9月至今，化纤产品经历了大幅的普跌行情之后，走势开始分化。以POY为代表的部分涤纶长丝产品由于上游原料的装置检修，加上POY4+2会议的再次召开，涤纶长丝似乎又有跃跃欲涨之势。正当市场在揣测聚酯产业链这波暴跌行情能否就此告一段落，原料价格能否筑底反弹的时候，原油却再一次遭遇黑天鹅，单日跌幅超过了6%，聚酯行情开始变得扑朔迷离……

　　是谁让聚酯行情有了起伏？

　　就涤纶长丝而言，笔者认为助推近日回暖行情的主要动力来自于涤丝工厂的减产动作的提振。12日随着涤纶长丝供给侧会议的召开，会上除了反馈近日市场惨兮兮的行情外，还商讨了减产的可能性，随后包括各大聚酯工厂都在前期降负的情况下进行了不同程度的减产动作，这在一定程度上提振了涤丝市场，导致产销也达到了120%。

　　而另一个影响因素来自于PTA装置的检修，本月PTA装置检修量继续加码，开工率下降至70%，供应量缩减使PTA连续四周处于温和去库存的态势。另外上周逸盛宣布大连其225万吨装置有两个月技改计划，加上恒力石化3号220万吨PTA生产线预计1月检修，导致未来PTA供应压力显著减轻，短期提振了PTA行情。

　　第三，当然也来自于下游的刚需补货，下游江浙织机及加弹因新订单不佳和库存贬值压力，降负已经超过1个月，在保有低开工率的生产下，目前也到了新一轮刚需补货的节点，据织造市场反映，多数织造工厂已处于3-5天以内的低原料库存，若市场回稳，不排除小批量囤货的动作。

　　最后，则是国际油价。国际油价11月13日大幅下跌，WTI原油价格单日跌幅为7.07%。创出近两年多来最大日跌幅。作为化工的基准产品，原油短期内大幅下跌，将对聚酯产业链的价格支撑造成巨大的打击。
 
　　下游的抵抗一直在，未来聚酯行情还待考验

　　 “久涨必跌”，经历近两个月绵绵无期的下跌行情之后，市场终于看到了一丝行情上涨的曙光！但此次上涨能否成为撬动市场景气拐点？笔者认为，时机或许还未到，市场还有待进一步的考验。

　　从涤纶长丝端看，这一系列的减产动作带给涤纶长丝多少减量？从目前透露的聚酯工厂减量情况来看，3300吨/天，折算成月度消耗也就10万吨左右，再加上近日桐乡地区一套30万吨的聚酯新装置已于近日投产，其实以目前的聚酯减产的量来说，体量不是很大。更多是供给侧会议的催化。后期关注聚酯工厂是否存在更多的减产情况。

　　另外一方面，目前涤纶长丝反季节性的高库存压力还比较大，在以往的生产活动中，11月份一般是长丝去库存的时间，元旦之后则会迎来为期两个月的累库存阶段。但是今年的累库存似乎来得早了一些。聚酯库存目前已达到年内的最高位。同时从近周来看，终端织机和加弹机的负荷出现了明显下降，终端需求低迷，导致工厂拿货意愿始终不强，聚酯库存不降反升，后期如无长时间的利好，很难导致聚酯良好的去库存。

　　而从PTA端看，在上下游预期偏悲观的背景下，PTA产量下降对PTA绝对价格支撑相对有限，但对加工费反弹起来利好作用。另外后期或许还将有大批聚酯装置降负的情况，进而从聚酯进一步传递到PTA。对PTA的需求也降持续减弱。