春节后涤纶长丝持续累库，企业产销承压，价格一路下滑，跌至历史低端，叠加海外公共卫生事件及原油三国杀，涤纶长丝行业陷入低迷期。然峰回路转，圈外资金不断涌入，抄底涤纶长丝，下游用户也逢低买入，致使涤丝产销火爆，清明节前后市场风云变幻。

　　清明假期三天，涤纶长丝行情有什么变化？

　　清明节前市场产销已有回暖迹象，3月底4月初涤纶长丝跌至历史低位，下游逢低买入，此外部分业外人士及社会闲散资金抄底心态显现，大量囤货，涤纶长丝产销爆发，单日较高产销在1000%以上。

　　清明假期前夕涤纶长丝产销回暖，清明假期首日产销达到高点，平均产销近300%，较前一交易日增长58%，较4月2日增长169%,成为今年以来最高的单日平均产销率。与此同时，假期涤纶长丝企业报价陆续上调，累积涨幅在300-700元/吨不等，而节后伴随产销回落，市场陷入僵持状态，个别企业前期涨幅过高，局部回调。目前涤纶长丝交投冷清，商谈趋于弱稳的状态。

　　聚酯生产企业原料库存及采购意愿调研

　　PTA方面，春节后聚酯工厂一直在抄底，PTA原料库存不低，目前大概在9.5-10天的量。

　　MEG方面，目前聚酯工厂买MEG的兴趣一般，大的聚酯工厂乙二醇本身合约比例比较高，被动拿货的情况下，原料库存偏高的。合约比例低的聚酯工厂，有一定的抄底行为，高库存追高不具备持续性。目前主流原料库存在20天偏上。库存偏高叠加本身MEG 供应端累库的预期也使得聚酯工厂抄底动能犹豫。

　　经过这一波备货，下游库存情况怎么样？

　　清明节前统计数据显示，织造企业原料库存平均水平21.1天，环比增加23.3%。节前美国总统Trump表示，预计沙特和俄罗斯很快将达成协议，削减原油产量 1000-1500万桶，国际油价大幅度暴涨，创下单日原油期货涨幅历史最高。原油暴涨对交易气氛形成有效提振，市场抄底动作增加，备货天数整体回暖。此次低价刺激下，下游备货热情高涨，节前部分用户已开启备货模式，多数备货天数在15-25天，部分较低的在一周附近，部分较高的在一个月左右，假期下游继续补仓，织造企业原料库存天数显著增加。

　　涤纶长丝生产企业催促客户提货？

　　因此次抄底的资金及客户多为业外人士，大部分的货源依然堆放在企业仓库，占用了企业的仓库，因此近日部分企业发布提货通知，要求客户必须在规定的时间内把货物拉走，减少企业实际库存量，而逾期不拉走的货物会根据实际情况收取仓库管理等费用。提货的周期少则5-7天，多则半月附近，较为宽裕。

　　原油减产协议能否达成，后面怎么看？

　　答：目前欧佩克+俄罗斯等产油国的减产和谈是业内关注的重点。沙特主导的价格战，叠加全球公共卫生事件导致的原油需求下滑是影响国际原油走势的关键。目前沙特与美国立场对立增加了此次和谈结果的不确定性，美国希望其减产，沙特希望美国、加拿大等共同减产。

　　针对明日的和谈，我们认为有三种结果：

　　1、达成大规模减产的协议（目前需求回落的速度远高于原油减产量）；

　　2、达成一定程度的减产协议（意义并不大）；

　　3、没有达成减产协议（进行下一轮）。相对于价格战，疫情对全球能源的需求的抑制周期可能更长，即使减产协议达成缩减1000-1500万桶供应的计划，然后鉴于当前全球公共卫生事件的影响，对于原油需求下滑的评估在2500万桶，因此减产协议对市场的影响是短暂的，中长期仍需关注全球公共卫生事件的情况及事后的需求恢复程度。