2020年以来，新冠肺炎疫情重创全球经济，全球生产、消费和国际贸易几乎陷入停滞，大宗商品市场不断刷新历史新低。受此影响，一季度纺织终端内外市场需求显著下降，化纤行业经济运行压力也明显加大，面对复工推迟、需求收缩、油价暴跌、订单减少等重重困难，行业经济效益和运行质量相比去年同期明显回落，并且部分指标出现负增长。随着国内疫情得到控制，企业逐渐复工，行业运行逐渐出现好转迹象，但全年运行压力依然较大。

一、行业运行基本情况

（一）生产

一季度，化纤行业生产增速放缓，化纤总产量同比负增长。据国家统计局统计，1~3月化纤产量1215.63万吨，同比减少9.96%。其中，涤纶产量948.39万吨，同比减少8.80%；锦纶产量87.75万吨，同比减少17.27%；粘胶短纤产量68万吨，同比减少33.84%。

表1  2020年1~3月化纤产量表

资料来源：国家统计局、中国化学纤维工业协会

从行业开工负荷来看，一季度化纤行业整体开工率较去年同期有明显下降。由于疫情爆发于春节前不久，很多企业处于放假减产或者停工状态，另外，出于疫情防控的需要，多地出台了措施延迟企业复工。因此今年一季度，春节因素叠加疫情的影响，化纤行业整体开工率降至历史低位，从2月中旬才开始逐渐提高。随着国内疫情缓解，复工加快，且销售物流也基本恢复，3月份化纤行业整体开工率继续提高，但各细分行业表现不一，聚酯涤纶行业开工率快速提升，直纺涤纶长丝3月末开工率恢复到75%以上，涤纶短纤开工率3月末已恢复至去年同期水平，达到80%；但粘胶短纤开工率3月份并无起色，仍维持在65%左右。

资料来源：中纤网

图1  2019年1月~2020年4月涤纶长丝行业开工负荷变化

资料来源：中纤网

图2  2019年1月~2020年4月涤纶短纤行业开工负荷变化

资料来源：中纤网

图3  2019年1月~2020年4月粘胶短纤行业开工负荷变化

（二）进出口

受疫情影响，国内纺织需求大幅减少，对进口化纤产品的需求同样出现明显减少。1~3月，我国共进口化纤18.62万吨，同比减少11.27%，主要产品的进口量均同比下降。

表2  2020年1~3月化纤产品进口情况

资料来源：据中国海关数据整理

1~3月，化纤出口120.68万吨，同比增长仅0.76%，增速比去年同期下降11.25个百分点，其中涤纶短纤出口量同比下降14.48%。可喜的是，粘胶长丝、粘胶短纤和氨纶的出口量仍保持10%以上的增长，腈纶出口增幅达1.44倍。

表3  2020年1~3月化纤产品出口情况

资料来源：据中国海关数据整理

（三）需求

1~3月，受疫情影响，化纤下游需求减少，主要下游直接产品中，非织造布作为防疫物资其产量同比增长6.18%，其他产品均有不同程度的减少。从下游主要行业的开工率来看，2月份基本降至10%接近全面停工的状态，3月份有明显提高，但多数行业仍未能恢复到去年同期水平。江浙加弹开机率1月份38.7%，2月份10.0%，3月份71.0%；江浙织机开机率1月份21.9%，2月份10.2%，3月份63.7%；经编、圆机、花边的开机率与去年同期相比降幅较大。

表4  2020年1~3月化纤下游相关产品产量

资料来源：国家统计局

（四）市场

今年以来，国际油价一路震荡下行，特别是3月以来，更是在新冠肺炎疫情全球大流行带来的需求疲软和石油“价格战”的共同影响下，国际油价开启了暴跌模式，跌幅史无前例。一季度末，化纤行业开工率逐步回升，市场预期供需改善，但国际油价一路下跌，给行业带来不小的冲击。4月20日，国际原油期货价格历史首次跌成负数。油价下跌虽然能够降低化纤行业成本，但短期来看，油价下跌加重了市场的看跌心态，也导致化纤企业原料及产品库存损失较大。

资料来源：中纤网

图4  2019年1月~2020年4月WTI油价走势情况

涤纶市场：1月份PTA 供应适度收缩，加工差有所放大，不过顾虑到春节因素，价格仍处于低位震荡，MEG价格冲高回落。2月份受新冠肺炎疫情影响，国内各地开工延迟，因聚酯负荷偏低，PTA和 MEG库存压力进一步加大，加之需求拖累下油价大跌，聚酯原料价格大幅回调，涤纶价格随之下降。3月份海外疫情快速蔓延，沙特开启原油价格战，全球大宗商品暴跌，美股四次触发熔断。因原油对化纤行业的成本支撑塌陷，聚酯产业链整体下挫，价格刷新历史低位。聚酯原料到聚酯工厂库存高企，阶段性存在明显压力。

资料来源：中纤网

图5  2019年1月~2020年3月涤纶与原料价格走势情况

锦纶市场：1月份，锦纶民用丝价格适当跟涨原料。2月份，锦纶民用丝价格小幅阴跌，跌幅不及原料。锦纶丝抗跌并非需求支撑，而是2月下游基本处于休市状态，下半月虽然下游逐步复工，但复工较为缓慢，丝厂也基本以交单为主，市场新单商谈稀少。3月份，在原料大跌、需求大减的双重打击下，锦纶民用丝价格普遍大跌。

资料来源：中纤网

图6  2019年1月~2020年3月锦纶与原料价格走势对比

粘胶短纤市场：1月份粘胶短纤触底企稳。2月份受疫情影响，粘胶短纤市场未恢复正常交易。3月份，由于纱厂前期原料储备充裕，粘胶短纤厂家又有大量预售订单，市场持续僵持；到月底，部分粘胶短纤工厂预售量完结，新的销售压力不断增大，因此部分工厂开始降价。

资料来源：中纤网

图7  2019年1月~2020年3月粘短纤与原料价格走势对比

（五）质效

一季度，化纤行业经济效益大幅下降。国家统计局数据显示：1~3月，化纤行业主营业务收入1524亿元，同比下降25.36%；实现利润总额17.66亿元，同比减少62.30%。行业亏损面45.47%，同比扩大14.95个百分点，亏损企业亏损额同比大幅增加53.67%。氨纶行业受益于口罩耳带行情，成为化纤主要行业中唯一一个利润增长的行业，其他几大行业利润总额同比均出现明显减少。

表5  2020年1~3月化纤行业经济效益情况

资料来源：国家统计局

从主要产品现金流来看，1月份涤纶长丝现金流小幅震荡抬升，2月份涤纶长丝依然能保持一定的现金流，但缺少成交兑现，3月份随着价格的单边下跌，涤纶长丝现金流大幅下降至亏损状态。涤纶短纤受益于无纺布需求增长，利润明显好于长丝。锦纶行业现金流较去年同期也大幅下降。粘胶短纤几乎处于全面亏损状态，并且亏损额度较去年同期明显加深，个别产品表现稍好，例如高白纤维。

除了现金流受到挤压以外，造成化纤行业利润大幅减少亏损大幅增加的另一个重要原因是库存大幅跌价。由于需求减少，加上化纤行业和下游纺织行业开工节奏不统一，导致化纤企业库存普遍增加，同时化纤原料和产品价格大幅下跌，致使库存产品跌价损失严重。

资料来源：华瑞信息

图8  2019年1月~2020年3月涤纶POY毛利走势

资料来源：华瑞信息

图9  2019年1月~2020年3月涤纶短纤毛利走势

资料来源：华瑞信息

图10  2019年1月~2020年3月锦纶FDY毛利走势

资料来源：华瑞信息

图11  2019年1月~2020年3月粘胶短纤毛利走势

化纤行业运行质量明显下降。1~3月，化纤行业主营业务利润率仅为1.16%，同比下降1.13个百分点，降幅近50%；应收账款周转率和产成品周转率同比分别下降3.47和6.58次，表明行业的营运能力明显下降；三费比例达5.90%，同比提高1.08个百分点，表明企业成本费用负担加重。

表6  2020年1~3月化纤行业运行质量情况

资料来源：据国家统计局数据整理

（六）投资

国家统计局数据显示，1~3月，化纤行业固定资产投资额同比下降19.2%。受新冠疫情影响，企业投资意愿更趋低迷，投资增速下降幅度进一步增大。

资料来源：国家统计局

图12  2008年1月~2020年3月化纤行业固定资产投资额累计增长情况

（七）行业运行出现好转迹象

随着国内疫情得到控制，企业逐渐复工，纺织产业链生产和消费也已随疫情防控形势向好呈现触底企稳态势，从数据来看化纤行业运行逐渐出现好转迹象，行业最困难的时期或已过去。

1-3月，化纤产量和进口量同比降幅较1-2月有所收窄，反映出下游行业的生产恢复以及对化纤需求的增加；化纤出口量同比增速由负转正，表明我国化纤产业在国际需求大幅降低下仍具备较强竞争力；行业亏损面、营业收入降幅和利润总额降幅较1-2月收窄，表明行业整体盈利情况有向好趋势，但亏损企业亏损额增长幅度比1-2月大幅提高14.18个百分点，表明企业盈利能力差异较大，亏损企业的亏损程度进一步加深；固定资产投资降幅比1-2月收窄16.5个百分点，表明化纤行业投资活动有所恢复。

表7  2020年1~3月化纤行业主要运行指标环比变化

资料来源：国家统计局、中国海关

二、全年化纤行业运行走势预判

受全球疫情冲击，世界经济严重衰退，产业链供应链循环受阻，国际贸易投资萎缩，大宗商品市场动荡。目前，全球疫情形势依然严峻，社交隔离、商业停摆将直接导致纺织服装产品等非生存必需品消费停滞，即便解除隔离措施，经济低迷将对商业和消费造成中长期损害，2020年内将难以明显恢复，预计纺织品服装国际市场需求将大幅萎缩。此外，中美经贸关系仍存变数，逆全球化之风渐浓，贸易环境较难改善。

全球疫情危机下，中国经济基础依然牢固，但今年全国两会政府工作报告没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。但经济增长的内容已经融入到其他经济社会发展目标之中，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”，以保促稳、稳中求进，就能为全面建成小康社会夯实基础。随着疫情防控形势向好，我国制造业景气和经营活动已呈现触底企稳态势，下半年内销增长将比上半年有所加快，但是纺织服装产品的消费属性较难带来报复性增长，上半年消费缺口难以弥补，全年内销降幅有望逐步收窄。

在此背景下，化纤行业运行压力依然很大，除去经济增长放缓、国际贸易局势多变等宏观方面的压力，还有行业内在供需矛盾的压力。从聚酯产业链来看，原料端PX国产量将持续提升，进口依存度将有明显下降；PTA和EG产能进入快速扩张期，聚酯涤纶行业原料成本将进一步降低，产业链利润有望向聚酯涤纶环节转移，但同时失去成本端的支撑也意味着市场价格将保持低位运行；涤纶行业新增产能将进一步扩大供需矛盾。下半年，纺织市场有望在多种宏观调控措施下弱企稳，化纤行业主要运行指标的降幅也有望进一步收窄，后市需重点关注终端需求的恢复情况、国际油价波动、行业新增产能投放进度和市场格局的转变，谨慎观察下游的接受程度，合理控制库存。