4月30日看盘必读：A股的反弹既是期待也是疑问
1. 中国国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》。会议确定了2010年重点改革任务。一是鼓励支持和引导非公有制经济发展。二是深化国有企业和垄断性行业改革。三是深化水、电、燃油、天然气等资源性产品价格改革，逐步实施城市污水、垃圾及医疗废物等处理收费制度。四是深化财税体制改革。五是深化金融体制改革。六是协调推进城乡改革。七是深化收入分配和社会保障制度改革。八是深化行政管理体制改革，加快转变政府职能，重点推进投资体制改革、事业单位和行政审批制度改革。九是深化涉外经济体制改革，加快转变外贸发展方式，促进对外贸易协调可持续发展。
点评：九项改革任务中，前三项比较重要。鼓励支持和引导非公有制经济发展和深化国有企业和垄断性行业改革，有利于进一步激发中国经济的活力，同时也有助于合理疏导社会闲置资金投向实体经济，减轻资金四处炒作带来的通胀压力。资源价格改革已经多次被官方提到，今年的经济环境下实施价改很可能增加通胀压力，污水和垃圾处理的成本可能被传递到下游，同样可能推动通胀。
2. 4月29日《每日经济新闻》消息,中国人民银行上海总部印发《2010年上海市信贷投向指引》,该指引指出,要落实更为严格的差别化住房信贷政策,抑制投资投机性购房需求。《指引》指出,对存在囤地、炒地、捂盘惜售等违法违纪行为的房地产开发企业,不得发放新增贷款,已有贷款要迅速采取保全措施。《指引》要求严格贷款发放条件,严禁对项目资本金不足、“四证”不齐等不合规的房地产企业或项目发放贷款。
点评：其实不止是信贷，信托、增发等融资渠道现在也逐渐在对房地产行业收紧。融资难度的增加一方面是监管层希望开发商能够减少各种违法违纪行为，另一方面也可能是寄希望于收紧开发商的资金链，促使开发商加紧推盘。无论如何，目的都是为了平抑房价。
3. 路透社报道称，消息人士表示表示，中国4月的贷款控制得很严，而且股份制银行普遍受到存贷比的制约贷得很少。截至4月25日中国四大国有商业银行当月新增人民币贷款低于2000亿元。
点评：信贷严格管制市场已经完全了解，但4月前25日四大行新增贷款低于2000亿元还是可能会低于市场预期，按照这个增量来计算，中国4月份新增贷款很可能低于5000亿元。近日有媒体报道银监会还在严查信托渠道，银行将贷款从表内转移到表外的途径也可能被堵上。
4. 中国银监会网站刊文称，银监会主席刘明康在27日银监会举行的一个会议上强调,银行系统要严格控制信贷投放节奏和速度,同时有效管控银行业突出风险,尤其把整治地方政府融资平台贷款和房地产市场等作为关注重点。
点评：地方政府融资平台贷款和房地产市场被市场认为是影响银行资产质量的两大脓包。房地产相关贷款目前还有方法去量化测算房价和坏账之间的关系，地方政府担保的贷款就很难预计坏账情况会是什么样，因此后者带给银行股的不确定性其实要大于房地产市场。银监会既然将这两项作为未来关注重点，想必也已经意识到其中的利害关系。或许脓疱尽量不会被捅破，但也一定不会让它扩大下去。
5. 中国央行昨日发行200亿元3月期央票，价格为99.65元，中标收益率连续十三期持稳于1.4088%。央行同时进行了500亿元的91天正回购操作，中标利率仍为1.41%。
点评：中国央行继续实现资金净回笼，本周净回笼资金1150亿元，但央票收益率继续持平，加息预期仍然不强。
6. 《上海证券报》报道，节后至今,钢价随矿价上涨和需求预期一路攀升,在四月中旬触及阶段高点后开始回落。目前,上海地区钢价已经回落80元/吨,且跌势仍将继续扩大。
点评：钢材的出厂价因成本推动仍可能上涨，但囤货的贸易商们已经开始感受到出货不畅，说明钢材成本向下游传递已经渐渐出现阻力。
7. 4月29日，建设银行董事会通过了“A+H”两地同时配股的再融资方案，比例拟为每10股配售不超过0.7股，筹资金额不超过750亿元。
点评： 市场传闻成真，750亿元的融资规模高于最早市场传闻的600亿元，但符合最新的传闻。该方案还要通过股东大会审核，由于配股的成本要低于增发，而汇金又不太可能放弃配股，因此通过的可能性还是较大的。对于建设银行的股价来说，中小股东是否认可这一方案有待观察，交通银行的“A+H”配股方案公布后，股价表现并不如意。
8. 中国联通昨日公布的第一季度业绩显示，期内实现营收404.2亿元，同比增长6.6%；净利润11.3亿元，同比下跌 68.34%。
点评：中国联通的业绩使人失望，去年曾有很多机构看好联通在3G方面的发展。作为运营商，联通受益是偏弱的，根据国外的经验，很多3G运营商在市场开发初期都一直处于亏损阶段，联通的这块业务盈利未必如市场预期的那么乐观。
综合评论：
昨天尾盘的杀跌凸现A股市场的弱势，今天又有一些可能对银行股和地产股产生负面影响的消息，虽然外盘股市继续反弹，A股能否出现反弹依然是个疑问。总体来看，目前蓝筹股和概念股都已显著下跌，市场正处于弱势格局中。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）
点评：九项改革任务中，前三项比较重要。鼓励支持和引导非公有制经济发展和深化国有企业和垄断性行业改革，有利于进一步激发中国经济的活力，同时也有助于合理疏导社会闲置资金投向实体经济，减轻资金四处炒作带来的通胀压力。资源价格改革已经多次被官方提到，今年的经济环境下实施价改很可能增加通胀压力，污水和垃圾处理的成本可能被传递到下游，同样可能推动通胀。
2. 4月29日《每日经济新闻》消息,中国人民银行上海总部印发《2010年上海市信贷投向指引》,该指引指出,要落实更为严格的差别化住房信贷政策,抑制投资投机性购房需求。《指引》指出,对存在囤地、炒地、捂盘惜售等违法违纪行为的房地产开发企业,不得发放新增贷款,已有贷款要迅速采取保全措施。《指引》要求严格贷款发放条件,严禁对项目资本金不足、“四证”不齐等不合规的房地产企业或项目发放贷款。
点评：其实不止是信贷，信托、增发等融资渠道现在也逐渐在对房地产行业收紧。融资难度的增加一方面是监管层希望开发商能够减少各种违法违纪行为，另一方面也可能是寄希望于收紧开发商的资金链，促使开发商加紧推盘。无论如何，目的都是为了平抑房价。
3. 路透社报道称，消息人士表示表示，中国4月的贷款控制得很严，而且股份制银行普遍受到存贷比的制约贷得很少。截至4月25日中国四大国有商业银行当月新增人民币贷款低于2000亿元。
点评：信贷严格管制市场已经完全了解，但4月前25日四大行新增贷款低于2000亿元还是可能会低于市场预期，按照这个增量来计算，中国4月份新增贷款很可能低于5000亿元。近日有媒体报道银监会还在严查信托渠道，银行将贷款从表内转移到表外的途径也可能被堵上。
4. 中国银监会网站刊文称，银监会主席刘明康在27日银监会举行的一个会议上强调,银行系统要严格控制信贷投放节奏和速度,同时有效管控银行业突出风险,尤其把整治地方政府融资平台贷款和房地产市场等作为关注重点。
点评：地方政府融资平台贷款和房地产市场被市场认为是影响银行资产质量的两大脓包。房地产相关贷款目前还有方法去量化测算房价和坏账之间的关系，地方政府担保的贷款就很难预计坏账情况会是什么样，因此后者带给银行股的不确定性其实要大于房地产市场。银监会既然将这两项作为未来关注重点，想必也已经意识到其中的利害关系。或许脓疱尽量不会被捅破，但也一定不会让它扩大下去。
5. 中国央行昨日发行200亿元3月期央票，价格为99.65元，中标收益率连续十三期持稳于1.4088%。央行同时进行了500亿元的91天正回购操作，中标利率仍为1.41%。
点评：中国央行继续实现资金净回笼，本周净回笼资金1150亿元，但央票收益率继续持平，加息预期仍然不强。
6. 《上海证券报》报道，节后至今,钢价随矿价上涨和需求预期一路攀升,在四月中旬触及阶段高点后开始回落。目前,上海地区钢价已经回落80元/吨,且跌势仍将继续扩大。
点评：钢材的出厂价因成本推动仍可能上涨，但囤货的贸易商们已经开始感受到出货不畅，说明钢材成本向下游传递已经渐渐出现阻力。
7. 4月29日，建设银行董事会通过了“A+H”两地同时配股的再融资方案，比例拟为每10股配售不超过0.7股，筹资金额不超过750亿元。
点评： 市场传闻成真，750亿元的融资规模高于最早市场传闻的600亿元，但符合最新的传闻。该方案还要通过股东大会审核，由于配股的成本要低于增发，而汇金又不太可能放弃配股，因此通过的可能性还是较大的。对于建设银行的股价来说，中小股东是否认可这一方案有待观察，交通银行的“A+H”配股方案公布后，股价表现并不如意。
8. 中国联通昨日公布的第一季度业绩显示，期内实现营收404.2亿元，同比增长6.6%；净利润11.3亿元，同比下跌 68.34%。
点评：中国联通的业绩使人失望，去年曾有很多机构看好联通在3G方面的发展。作为运营商，联通受益是偏弱的，根据国外的经验，很多3G运营商在市场开发初期都一直处于亏损阶段，联通的这块业务盈利未必如市场预期的那么乐观。
综合评论：
昨天尾盘的杀跌凸现A股市场的弱势，今天又有一些可能对银行股和地产股产生负面影响的消息，虽然外盘股市继续反弹，A股能否出现反弹依然是个疑问。总体来看，目前蓝筹股和概念股都已显著下跌，市场正处于弱势格局中。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）
稿件来源：道琼斯
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